★一周复盘：期债整体上涨
　　本周（06.05-06.11）期债整体上涨。周一资金面较为宽松，债市走强，短券表现更好。周二早盘，市场开始博弈地产政策边际放松预期，地产股一度走强，但午后市场逐渐交易“房住不炒”预期，叠加国有大行进一步下调存款利率，债市继续走强。周三，5月出口数据不及预期，但债市对次反映不大，债市窄幅震荡。周四消息面较为平静，期债继续窄幅震荡。周五，统计局公布的5月通胀数据继续不及市场预期，叠加彭博呼吁央行降息，市场对政策利率调降的预期上升，期债明显上涨。截至6月9日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为101.300、102.045、101.895和97.580元，分别较上周末变动+0.110、+0.315、+0.570和+0.840元。
　　★降息预期上升，但兑现可能性不高
　　大行降低存款利率后，商业银行息差压力或有所缓解。但存款利率下调的主要意义还是在于促使商业银行让利于实体，因此市场降息预期有所上升。但近期人民币汇率持续贬值，且正在逐渐逼近7.2这一关键点位，降息面临掣肘。若降息预期落空，债市可能出现小幅调整。
　　做陡收益率曲线的策略可以继续持有。虽然进入月中之后，资金面往往会季节性收紧，10Y-1Y利差往往会小幅下行，做陡收益率曲线的胜率下降，但目前短券的分位数相对更高，且从中期维度来看，由于缺乏强刺激政策，实体融资需求将持续较为低迷，资金面大概率会延续宽松，做陡曲线的策略可继续持有。
　　策略方面：1）长债或小幅调整；2）T基差暂走阔；3）做陡收益率曲线策略继续持有，多T空TL策略继续持有；4）基差整体水平不高，关注空头套保策略。
　　★风险提示：
　　政策表述超预期，基本面超预期走弱。