本周汽车板块跑输大盘：本周A股中信汽车一级行业（-0.8%）跑输沪深300（-0.7%），在31个中信一级行业中排名第20位。二级行业细分板块中，商用车+0.1%、汽车销售及服务-0.4%、汽车零部件-0.8%、乘用车-1.0%、摩托车及其他-0.1%。
　　需求持续平稳恢复：1）乘联会：5月零售乘用车销量同比+28.6%/环比+7.3%至174.2万辆，零售端新能源乘用车销量同比+60.9%/环比+10.5%至58.0万辆（渗透率同比+6.7pcts/环比+1.0pcts至33.3%）。2）交强险：5/29-6/4乘用车市场销量38.5万辆，日均销量5.5万辆。新能源乘用车市场销量13.6万辆，日均销量1.9万辆（新能源车渗透率35.4%）。3）库存系数：5月份汽车经销商综合库存系数同比+1.2%/环比+15.2%至1.74，其中合资车型库存系数偏高。我们认为，考虑到主机厂半年度冲量、端午假期部分释放购车需求、以及近期即将开展的“百城联动”+“千县万镇”活动等利好因素，预计6月车市相对5月有望环比增长。
　　汽车消费成为稳增长重要抓手：近期针对行业利好政策频出，主要针对稳增长、稳价格体系两方面。1）稳增长：包括加快充电桩等基础设施建设、开展百城联动+新能源下乡活动均有望带动销量增量。2）稳定价格体系：包括购置税优惠政策延续和优化有望稳定明年价格体系。我们认为，1）中央陆续出台汽车相关政策体现出汽车消费是稳定社会消费的重要抓手，其中新能源汽车为销量核心增长动能。政策扶持有利于中长期新能源渗透率抬升以及上游产业链发展。2）近期的政策将充分发挥地方财政作用，以地方层面的促消费活动以及购车补贴预计持续推进。3）基于政策发力方向，行业或将出现结构性分化，以增换购为主的中高端车型+以首购为主的高性价比车型充分受益。
　　关注板块复苏带来的结构性机会：我们认为，1）行业呈现平稳复苏趋势，但市场竞争依然激烈；建议关注板块平稳复苏带来的结构性机会。2）看好2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。
　　投资建议：整车推荐理想汽车，建议关注特斯拉。零部件推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。
　　风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。