[指数判断]
　　当前位置我们认为A股指数向下空间有限，暂建议继续做多股指，做好仓位控制。
　　[下跌原因]
　　经济数据表现不佳，市场信心不足，而人民币持续贬值，增量资金不足的情况下，外资影响加大，股指持续下跌。
　　[长期逻辑]
　　1.联储观察工具显示6月加息平息概率较大，叠加美国仍然存在的银行业信贷风险，本轮加息大概率进入尾声，此外民主党和共和党达成债务上限谈判，市场风险偏好会回归。
　　2.经济数据分化，复苏过程有- -定波折,部分银行再降存款利率，政策组合拳或再度推出。5月出口增速转负，同比下降7.5%，环比下降4%，美欧出口下降明显，但5月汽车出口数据延续高位: 4月社零同比18.4%，虽有去年低基数的影响，但消费及服务业的复苏逻辑在兑现:投资承压，1-4月固定资产投资同比4.7%,.增速有所回落，增长集中在高技术制造业，4月房开投资同比下降7.3%，复苏的动能有所减弱，房地产投资信心有待恢复: 4月规模以上工业企业硫利同比18.2%,.延续负增，降幅虽连续两月收窄，但企业盈利及营收情况仍然偏差，与投资、社融等数据相匹配: 5月制造业PMI回落至48.8%，需求不足拖累生产下滑，但去库初见成效，降价去库与减产去库范围扩大，中下游行业盈利拐点或先行到来。
　　3.4月M2同比增速略微较上月下降，社融1.22万亿不及预期，但流动性暂时仍合理充裕。
　　[风险提示]
　　1.美通胀再度抬头，加息节奏超出预期。
　　2.国内流动性收缩超预期。
　　3.全球银行业流动性危机。