宏观
　　出口结构继续分化——2023年5月外贸数据点评。5月出口同比增速转负，主要受去年同期基数较高影响；若剔除基数效应，5月出口增速仅较上一月放缓2个百分点；此外，5月出口季调环比降幅也较上一月有所收窄。进口方面，5月进口总额同比增速跌幅明显收窄，季调环比达到2021年11月以来新高；除未锻轧铜和集成电路外，主要进口品的进口数量增速都为正，尤其是大豆和原油进口数量增速均较高。考虑到东盟等主要经济体景气指数相对比欧美表现要好，我国出口短期或仍有韧性。
　　行业与主题热点
　　保险：兼收并蓄，博采众长——海内外保险资金投资分析。1）保险资金来源于长期、稳定的负债，其特点要求投资追求安全性、流动性、收益性的动态平衡，保险资金投资属于长期的资产负债管理。2）资产负债匹配是指保险公司恰当运用各种投资渠道使其资产和负债在数量、期限、币种以及成本收益上保持匹配并以此为目标在保险资金运用过程中不断调整资产负债结构的管理行为。久期匹配是险企资产和负债匹配管理的重要内容。3）在国际保险业中80%以上的公司采取专业化保险资产管理机构的模式对保险资金进行经营管理和运作；国内随着保险资金的稳定增长，保险公司的投资模式呈现多元化的发展趋势，投资模式以委托关联方保险资管公司投资为主。
　　银行：价值重估刚刚开启——银行业2023年中期投资策略。关注对银行政策定调的变化，关注银行不良率的持续下降趋势；银行PE/PB仍处在历史较低位置，股息率处于较高位置，投资价值凸显；在上半年大型银行估值有所上行后，中小银行的相对吸引力提升；目前行业PE/PB最低，股息率最高的个股主要是中小银行；下半年可以聚焦中报/三季报的财报季机会；同时相关会议对经济工作的稳增长定调也可能是潜在利好。个股推荐：优质区域性银行成长机遇：杭州银行、苏州银行、江苏银行、齐鲁银行、沪农商行、瑞丰银行。长线配置型资金可关注大型银行的长期配置价值。
　　重点个股及其他点评
　　杭氧股份（002430）：首个境外投资气体项目落地，海外市场拓展加速。公司两个空分供气项目落地。KPS印尼供气项目为公司首个境外投资气体项目，对公司气体产业发展具有重要战略意义，该项目能够增强公司在海外市场的竞争能力和影响力，有助于公司积累海外投资经验，推动“一带一路”倡议的落实和推进。公司拓展川渝地区气体市场，四川地区首个气体项目落地，该项目实施对于公司拓展川渝地区气体市场具有重要意义，有利于公司后续气体业务拓展。
　　中国中冶（601618）：全球最强冶金建设运营商，矿产资源积极拓展。公司是全球最大最强的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商，先后承担了国内几乎所有大中型钢铁企业主要生产设施的规划、勘察、设计和建设工程。冶金工程领域，公司凭借无可替代的冶金全产业链优势，基本囊括了国内主要重大冶金建设工程，冶金建设国家队的绝对领先地位持续筑牢。公司持续发力房建和基础设施建设业务，重点向超高层、大型综合体、高端房建等细分领域发力。公司资源开发业务主要集中在镍、铜、锌、铅等金属矿产资源的采矿、选矿、冶炼等领域，各项生产经营指标完成值大幅超过预算目标值，持续发挥利润大户作用