◆从中观数据看，和4月整体表现类似，地产复苏遇波折，30城销售数据环比再次走弱，而地产后端去库速度减慢，浮法玻璃继续累库，pvc库存下降。上周无论是基建相关原材料开工率，还是终端需求均出现不小的分化。虽然部分数据修复，但是此前的经济复苏有进一步弱化迹象。行情方面，上周国债到期收益率小幅震荡，整个期限结构略有陡峭；国债期货价格也是出现分化，2年期下跌而5年期和30年期上涨，但是幅度相对有限，与现券走势不同。
　　◆操作上建议多头暂时离场观望，而跨品种套利方面，可以关注曲线走陡，即买ts空t策略。基差随着逐步移仓换月，建议逐步关注9月合约机会。
　　◆风险提示：货币政策宽松超预期，经济恢复超预期（观点供参考）