本报告导读：
　　Lululemon去库进度优于预期，制造端订单拐点即将来临，重视底部布局良机；Q2品牌端业绩有望持续改善，选股以低估值为先。
　　摘要：
　　投资建议：1）服装家纺：Q2品牌端业绩有望持续改善，选股以低估值为先。根据终端调研，5月服装零售数据较4月有所放缓，我们推测主要原因包括：a）假期错位：2023年五一假期有2天在4月末，该部分收入计入4月；b）二阳频发：近期二次感染人数增加，影响了部分人员出行。但整体来看，Q2低基数下服装品牌业绩有望实现同比显著改善。综合估值与终端流水表现，我们首推低估值高股息标的海澜之家（2023年11X）、罗莱生活（2023年13X，股息率5%），受益标的富安娜（2023年12X，股息率7%）、锦泓集团（2023年14X）。其次推荐终端流水增长强劲的男装品牌报喜鸟（2023年13X）、比音勒芬（2023年19X）、以及通过降本增效实现业绩增长的大众服饰太平鸟（2023年16X）、中高端女装歌力思（2023年15X）。2）纺织制造：拐点即将来临，重视底部布局良机。下游品牌持续去库，Lululemon等海外公司去库进度优于预期，Q3制造商有望迎来订单拐点，当前股价已充分反应悲观预期，现阶段应更积极一些，推荐长期具备竞争优势的制造龙头伟星股份、台华新材、浙江自然、华利集团、新澳股份等，此外推荐2023年有产能释放的富春染织、恒辉安防。
　　行业新闻：1）Lululemon FY2023Q1业绩超预期。FY2023Q1公司收入/利润分别同比增长24%/53%（非固定汇率），业绩超预期，且去库进度优于预期，公司上调全年收入增速指引。2）Nike任命新Converse CEO。Nike集团宣布Jared Carver接替Scott Uzzell担任旗下品牌Converse的总裁兼首席执行官，任命自6月1日起生效。
　　行情回顾：5月29日-6月2日，上证综指、深证成指、创业板指数、沪深300指数、SW纺织服装分别上涨0.55%、上涨0.81%、上涨0.18%、下跌0.48%。A股纺织制造涨幅第一为百隆东方（6.66%），服装家纺涨幅第一为遥望科技（7.99%）；恒生非必须性消费业指数下上涨2.32%、纺织服装HK（中信）上涨3.08%、恒生指数上涨1.08%，H股纺服涨幅第一为申洲国际（7.09%）。
　　风险因素：原材料价格波动风险，全球通胀的风险