贵金属
　　逻辑：本周贵金属反弹。主要原因来自于数位美联储官员表态6月暂停加息观望，扭转市场预期，贵金属反弹。但由于非农数据和职位空缺数据下行速度不佳，以及月度经济数据扰动，使得市场预期美联储将再度收紧，因此产生波动。我们认为，本次反复类似于2、3月数据，与拜登的积极财政政策相关。积极财政政策刺激消费端，而货币收紧抑制生产端（银行、企业），导致了经济数据的“冰火两重天”波动。但最终，货币收紧的滞后效应仍将压制总需求，最后通过需求抑制将通胀打下来，最终实现降息。只要这种调控没有变化，那么贵金属就持续具有配置价值。而债务上限削减美国政府24、25年开支，美国财政收支近期逆差高位，以及美联储官员在经济数据扰动下仍选择观察的举动，使我们确定，在美联储和美国政府的政策选择中，仍然关注长期债务与美元信用问题，这确定了加息即将终局，以及贵金属溢价抬升的形成。叠加我们预期下半年美国经济将进一步走弱（与美国5月货币纪要与近期褐皮书预测一致），那么贵金属的溢价将进一步确立，我们认为在1950美元/盎司附近，值得买入。而7月可能继续加息的预期，有预期管理，保证货币政策有效性可能。
　　操作策略：我们将黄金支撑位下移至1900美元/盎司，白银支撑位下移至22美元/盎司，短期美欧经济预期反复，建议观望为宜。
　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵