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　　“中特估”及“一带一路”大背景下，看铁路板块投资机会——主要投资逻辑及相关标的梳理
　　“中国特色估值体系”大背景下，交通运输体系核心资产作为为国民经济发展做出巨大贡献的板块，有望迎来价值重估。在“公转铁”、“绿色交通”等政策背景下，铁路类资产兼具成长性、收益确定性、低估值、高分红等特点。
　　“一带一路”国家战略硕果累累，交运物流板块作为核心受益板块之一，相关标的有望借助“蓝海市场”开启新成长曲线。中欧班列作为链接丝绸之路经济带的重要纽带，运量持续保持高增。
　　伴随居民出行需求快速修复综合交通体系不断完善带来的转移客流，铁路客运板块相关标的业绩保持高增，如京沪高铁、广深铁路；政策驱动和市场驱动铁路运输企业业绩不断改善，如铁龙物流、中铁特货。
　　(联系人：闫海)
　　反弹结构：核心资产搭台，主题唱戏——策略一周回顾展望(23/05/29-23/06/03)
　　一、前期“经济差，政策难有左侧宽松”的预期发酵，但现在已到了“形势比人强”的阶段，博弈政策拐点正当时。未来一段时间，底线思维主导稳增长加码，纠偏市场过度悲观的经济+政策预期，构成有效反弹的驱动力。
　　短期，只要有明确的政策变化，就足以驱动反弹。中期，行情的持续性和市场风格的判断，则需要推演政策效果。关键在于地产需求刺激是否有效。居民支出意愿是收入预期的函数，与总体经济增长有关。在房地产市场自身弹性趋势性下降的背景下，地产刺激顺势而为的效果，比逆势发力要好得多。那么顺势而为的时间窗口在哪里呢？年初疫后恢复房地产销售改善昙花一现，客观上，房地产销售改善第一个“顺势而为窗口”已经错过。下一个有利窗口可能要等到全球共振宽松，经济预期修复，这个窗口可能要等到2024年。所以，政策纠偏做反弹容易，但乐观的需求预期持续发酵、打开上行空间的概率并不大。市场向上的弹性，依然更多依赖于弱周期、非周期方向的向上弹性。对于2023年来说，A股向上弹性主要来自于主题思维。
　　(联系人：傅静涛/黄子函/王胜)