择时观点：市场或将迎来一波反弹。上周成交见底回升，景气度稳中有升，分歧度低位波动并仍处上行区间，当前市场保持分歧度↑-流动性↑-景气度↑区间，按照我们的三维择时框架，市场将进入震荡上涨区间。2023年以来模型共发出信号5次，对市场的重要拐点进行了提示，模型在5月31日发出看多信号。从本次看多持续性上来看，仍以流动性主导，只要未来流动性保持回升，整体反弹持续性可期。
　　指数监测：炼油、医药商业等指数处于强趋势弱换手。当前“动量生命周期”策略主要推荐炼油、手机屏幕、医药商业、保险等指数，“超预期盈余”策略主要推荐光伏、创成长、中证全指电力等指数，“高质量低估值”策略主要推荐新能源、有色、红利等指数。近1周ETF产品申购流入增速快的有：在线消费、1000成长创新、云计算、软件指数、中证数据等。
　　资金共振：推荐建材与电力及公用事业。北向资金与大单资金，稳定资金流因子值排名前10的行业取交集，策略近五年年化超额收益17.6%，表现稳定。北向资金上周在基础化工中净流入最多，大单资金上周在房地产中净流入最多。本周推荐行业为电子与基础化工。
　　公募风格：大盘成长切向中盘成长与小盘。5月公募总体仓位上升0.13%，达到84.40%，整体变化不大。风格上继续增配中小盘，减配大盘。公募大幅减仓大盘，主要是大盘成长。小盘仓位连续3个月提升，2021年来小盘仓位整体中枢在上升，当前仓位接近过去两年较高水平。
　　公募行业：减仓金融，加仓TMT与医药。5月公募行业持仓总体减仓金融，加仓消费与科技。环比来看，2023年5月公募偏股主动基金板块仓位变化分别为：金融（-2.06%）、消费（+1.82%）、周期（+0.30%）、科技（+1.48%）、制造（-0.20%）、稳定（-0.15%）。TMT内部仓位分位数排序：电子>通信>计算机>传媒。
　　因子跟踪：估值、反转因子表现亮眼。上周大小市值下估值因子和反转因子表现较好，分板块、行业看胜率也较高。小市值下因子整体较大市值下表现更好。
　　量化组合：上周超额收益下跌。中证500内选股模型上周实现绝对收益-1.34%，超额收益-2.50%，本月超额-2.1%，2022年成立至今超额收益34.50%。中证1000内选股模型上周实现绝对收益-0.71%，超额收益-1.93%，本月超额-0.51%，2022年成立至今超额收益51.66%。
　　风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。