本周基本面继续好转，电力板块见底回升。本周上证上涨0.55%，科创50上涨1.4%，华能国际+1.65%，华电国际+5.1%，电力板块整体上半周受益煤价（港口煤）加速下跌表现较好，下半周回调，我们认为回调或是因为电厂煤炭库存由上涨转为下跌（从而可能会影响煤价下行空间）和旺季用煤需求可能反弹。但我们认为：十四五电力供需格局下电价下行或概率较低，火电发电高增（3月9.1%，4月11.5%），煤炭供需格局的改变已经较为明显，应我们之前的观点“电厂港口的高库存的压力终于显现”，煤价预计仍将下行。
　　国家发改委推进第三监管周期输配电价改革，为未来的辅助服务成本分配解决了障碍，总体输配电价上涨。根据储能与电力市场公众号的统计，价格结构调整后，6月份全国输配电价+上网环节线损折价+系统运行费用，较5月份单一的输配电价，普遍增长，目前看多数省是高压电价下降，低压电价上涨，两部制电价下降，单一制电价上涨。
　　峰谷价差拉动储能发展，或进一步减少煤炭需求。根据数字时氪公众号，6月峰谷价差超过0.7元/kwh的省份或区域超过15个。浙江省的峰谷价差达到了0.91元/kwh，远远超过了0.63元/kWh的储能LCOE成本线，储能经济性得以保障。除了调整峰谷价差，部分省市还调整了峰时时间，让单充单放变为双充，新的分时电价机制下预计6-8年就可以收回储能项目的投资成本。
　　6月天气转热，西南来水增加。根据央广网援引中国气象局，预测（1）气温：5月全国平均气温16.3℃（较常年同期偏低0.2℃），预计6月全国大部分地区气温接近常年同期到偏高，华北南部、华东和华中或出现阶段性高温天气。（2）降水：5月全国平均降水量57.4毫米，较常年同期偏少18.4%（4月全国平均降水量较常年同期偏多11.2%），云南气象干旱有所缓和。预计6月华南、西南地区和西藏西部等（涉及澜沧江流域和长江上游流域）降水较常年同期偏多，其余地区降水偏少。
　　电力龙头估值长期低位区间，有望盈利上行。我们认为火电23Q1盈利筑底提升，政策支持下盈利好转是趋势。海外电力龙头PE普遍在20倍左右，国内盈利上升期，或被低估。建议关注：火电弹性（华电国际，华能国际，宝新能源，建投能源，皖能电力，浙能电力）；火电转型（华润电力，中国电力）；水火并济（国电电力，湖北能源，国投电力，大唐发电），煤电一体化（内蒙华电）；新能源（三峡能源，龙源电力，中广核新能源，福能股份，中闽能源，大唐新能源）；水电（长江电力，华能水电，川投能源，桂冠电力，桂东电力，黔源电力）；核电（中国核电，中国广核）；电网（三峡水利，涪陵电力）。
　　风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定