▍能源与材料产业2023年下半年投资策略（材料篇）—产业链安全与技术迭代升级下的机遇
　　新材料｜展望2023年下半年，预计能源结构转型将加速推进、消费电子需求有望复苏迎拐点、双碳目标指引下合成生物产业化将加速，能源与材料板块表现将进一步分化。同时在全球复杂的政治经济环境下，重点领域的国产替代会为新型材料的发展提供强力支撑。建议围绕需求改善与技术迭代两条主线进行布局，重点关注1）国内能源与材料安全保障领域，处于高景气周期的且上半年边际需求持续改善的核心材料公司；2）顺应能源转型趋势，技术持续迭代或正处于“0-1”突破的龙头能源与材料公司。
　　▍医疗健康产业2023年下半年投资策略—医药新周期下百花争鸣，优选赛道价值凸显
　　医疗健康｜2023年初，随着疫情封控的解除，2023Q1包括创新药械、中药、医药商业、医疗服务等板块，已经出现了明显刚性需求反弹态势。整体来看，疫情后时代医药产业已处于新一轮周期的起点，疫情加速产业趋势的分化，同时加速了相关政策趋势的落地，创新驱动+专精特新制造仍是确定性最强的主线优质赛道；此外，从2023年开始，中药板块的政策利好落地，以及国有医药企业在中央全面倡导“一利五率”提效的大背景下，也开始逐渐走出业绩加速兑现的明确态势，成为医药新热点赛道。新冠疫情过后，国家对公共卫生体系建设和底层科研技术的投入和补助明显增加；医疗大基建和科研服务补贴将成为3-5年内行业发展的重点增量催化剂，也将进一步打开相关细分行业的中长期发展空间和投资机会。全面注册制正式实施后，医药板块新股百花开，更多更新的公司研究也将带来差异化的机会。2023年下半年，在政策预期逐渐明朗以及国内外政治环境逐步走向稳定的大环境下，结合目前板块的较低估值位点，重点看好生物医药板块的触底反弹机会，建议关注围绕国产自主化、国际化、高端制造、普惠医疗等优势赛道布局的优秀企业，持续挖掘潜在的行业“隐形冠军”。
　　▍物流和出行服务行业2023年下半年投资策略—基础设施价值重估，复苏链伺机而动
　　物流和出行服务｜沿基础设施类价值重估和复苏链价值回归的主线，自上而下优选确定性强的标的。展望2023年，我们建议把握两条逻辑主线：一是基础设施类价值重估：中国特色估值体系、国企改革与“一带一路”共振有望持续发酵，我们建议后续逐渐转向具有基本面改善和高分红预期的央国企龙头；二是复苏链价值回归：建议对经济逐步复苏的客观规律保持耐心，和经济修复相关的出行、油运终将迎来价格端弹性释放，快递或受益于规模效应的恢复&精细管理带来成本端优化，中通快递等龙头竞争优势有望扩大。我们沿两条主线梳理交运物流行业2023年策略重点推荐标的：春秋航空、京沪高铁、招商轮船、中通快递、顺丰控股、华贸物流、白云机场。
　　▍美妆行业产业链“国产替代”之原料篇—国产原料兴起，助力本土美妆升级
　　美妆及商业｜科技进步的驱动，叠加品牌方/平台/KOL/消费者各方诉求升级，本土美妆原料生态快速形成，有望推动美妆原料企业实现快速、高质量发展。本土原料公司成长确定性强，有望通过拓品类、拓场景不断扩大自身规模、提升盈利能力。投资主线：1）本土原料类企业，如华熙生物、科思股份、福瑞达；2）受益于本土原料崛起的本土美妆，如珀莱雅、华熙生物、巨子生物、贝泰妮等；3）建议关注初创类企业如维琪科技、杉海创新、中科欣扬、瑞德林生物等。