▍债市启明系列20230522—详解公募REITs的除息和填息
　　固定收益｜基于存量REITs的经验，我们构建了类似的底层资产模型，以分别观察特许经营权REITs和产权REITs的除息和填息过程。总体来看，无论是特许经营权REITs还是产权REITs，理论上其在除息后都应存在填息效应，其中特许经营权REITs的填息仅包括“利息”部分。从公募REITs的实操经验来看，产权REITs的填息效应较为明显，而特许经营权REITs的填息效应则偏弱，这也在一定程度上压制了其二级市场的价格表现。展望未来，随着对于公募REITs IRR等参数的信披要求更加完善，特许经营权REITs的投资者在计算分红时的“本息”部分料将有更多参考，进而助推特许经营权REITs的交易逻辑更加清晰。
　　▍新材料行业海缆行业重大事项点评—国内外海风高景气，海缆项目进程加速
　　新材料｜近日多个海风项目公布中标结果，海缆龙头东方电缆以3.5亿元人民币中标Baltica 2海上风电项目66 kV海缆及配套附件，同时中天科技以12.09亿元人民币成为该项目275kV高压交流海底光电复合缆及其配套附件预中标候选人。国内海南CZ8场址海上风电项目220kV和66kV海缆分别由宝胜股份和汉缆股份以1.91/1.495亿元中标，广西防城港海上风电示范项目A场址220kV海缆及附属设备由东方电缆以4.6亿元中标，浙江岱山1号海风项目35kV和220kV海缆敷设及附属设施分别由起帆电缆和东方电缆以0.92/1.76亿元中标。受益国内外海风高景气，二线企业不断突破历史业绩和属地资源，一线企业持续发力国内市场并积极拓展海外市场，看好旺季催化下海缆企业订单放量与盈利能力提升的同步来临。线缆材料的国产化进程也有望实现提速。推荐宝胜股份、东方电缆、中天科技、万马股份，建议关注起帆电缆
　　▍公用环保行业重大事项点评—电力供需协同互动，助系统转型和市场建设
　　公用环保｜预计两个《管理办法》征求意见稿正式发布后或对行业影响深远，强调需求侧管理有助虚拟电厂发展，鼓励绿电供需协同互动有助风光消纳和低碳转型，强调智能化等有助发电及电网数字化投资，推动全国统一电力市场建设对行业发展将带来积极影响。推荐受益需求侧管理重要性上升的国网信通、国能日新、泽宇智能，建议关注远光软件、安科瑞等，以及受益电力市场改革日益推进的长江电力、国投电力、川投能源、国电电力、龙源电力（A&H）、华能国际等