行情回顾
　　2023年5月，截止到30日，各标的指数均出现不同程度的回落，大盘风格指数相对较弱，上证50和深证100跌幅居前，各指数年化波动率在10-15%之间，处于历史较低水平，波动水平相对4月有所下降。从成分股成交额走势来看，市场成交活跃度总体有所下滑，其中沪深300和深证100日均成交额减少更为明显。从各波动率指数来看，总体均呈低位波动的走势，上证50和沪深300期权处在15-16之间，低于历史均值和年度中枢，中证1000、中证500和创业板指在14-19之间，相对前月稍有下降，仍处于历史低位，目前市场对各标的指数的波动预期仍相对偏低。
　　期权策略表现
　　波动率交易策略：50ETF期权波动率交易策略2023年收益率为2.84%，最大回撤为0.52%；多品种波动率交易策略2023年收益率为1.78%，最大回撤为1.02%。
　　指数增强策略：上证50指数增强策略2023年超额收益率为2.53%，跟踪以来年化超额收益率为6.87%。中证1000指数增强策略2023年超额收益率为0.93%，自2022年7月以来取得了10.11%的超额收益。
　　固收+策略：2023年收益率为1.90%，跟踪以来收益率为2.63%，最大回撤为7.83%。
　　策略推荐
　　对于长线投资者，仍然可以持有备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出虚值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比，也可以利用牛市价差组合做多指数。从指数走势来看，目前上证50、沪深300和深证100处于长期支撑线附近或以下，可重点关注这几个指数的做多机会。
　　对于中短线投资者，近期可以以中等仓位持有做多波动率的策略。目前各标的指数波动率均处于近一年的低点附近，由于市场的振荡幅度收窄，使得波动率被压制到较低的位置，相对而言，做多波动率的收益风险比会更高一些。50ETF期权波动率指数近五年波动中枢稳定在20-23的区间内，且每年都至少有一次快速冲高的过程，历史上波动率指数极少在18下方停留很长的时间。目前上证50、沪深300、深证100以及创业板指近一年均呈现出波动收敛后突破的走势，可重点关注这几个指数做多波动率的机会。
　　风险提示：模型根据历史数据总结，未来可能存在失效的风险。