策略摘要
　　云南产区逐渐进入全面开割，随着泰国和越南原料供应的同步上量，未来全球原料供应有增加预期；社库累库趋缓叠加短期原料供应释放有限下，胶价低位继续下跌动力不足，橡胶区间震荡为主。
　　核心观点
　　■市场分析
　　期现价差：5月29日，RU主力收盘11910元/吨（+35），NR主力收盘价9555元/吨（+25）。RU基差-285元/吨（+65），NR基差149元/吨（-15）。RU非标价差1360元/吨（+35），烟片进口利润-1539元/吨（+69）。
　　现货市场：5月29日，全乳胶报价11625元/吨（+100），混合胶报价10550元/吨（0），3L现货报价11350元/吨（+100），STR20#报价1375美元/吨（+5），丁苯报价11400元/吨（0）。
　　泰国原料：生胶片暂无报价，胶水43.60泰铢/公斤（0），烟片50.11泰铢/公斤（+0.09）,杯胶38.95泰铢/公斤（-1.00）。
　　国内产区原料：云南胶水10750元/吨（+150），海南胶水11400元/吨（0）。
　　截至5月26日：交易所总库存182547（-1730），交易所仓单177600（-80）。
　　截止5月25日，国内全钢胎开工率为63.76%（-0.92%），国内半钢胎开工率为70.85%(-0.20%）。
　　观点：云南产区进入全面开割，胶水产量同比依然偏少，云南胶水小幅上涨；随着泰国和越南原料供应的同步上量，未来全球原料供应将逐步增加；国内浓乳利润亏损扩大，带来国内原料部分流向全乳胶的生产，全乳胶产量有望得到提升，上期所RU仓单连续小幅降库的情况也将得到缓解；全国规模以上工业企业利润下滑较大，宏观弱势下，轮胎需求不足，下游轮胎厂成品库存仍有压力；库存方面，中国天然橡胶社会库存连续两周小幅去库，社库累库趋缓叠加短期原料供应释放有限下，胶价低位继续下跌动力不足，橡胶区间震荡为主。
　　策略
　　中性，成品胶社会库存周环比下跌叠加原料短期供应较少，胶价低位继续下跌动力不足，但宏观弱势下轮胎需求不足，轮胎成品去库仍有压力，橡胶低位区间震荡。
　　风险
　　国内进口节奏的变化、橡胶开割情况的变化、国内需求恢复不及预期等