关注药用玻璃投资机会
　　药用玻璃应用领域广，行业需求具备强韧性。药用玻璃按组分可分为钠钙玻璃和硼硅玻璃，中硼硅与高硼硅玻璃瓶性能更优；按工艺可分为模制瓶和管制瓶。药用玻璃应用广泛，长期需求具备韧性。老龄化趋势下，我国医疗支出或将长期呈增长态势，对应药用玻璃需求将获支撑。
　　中硼硅放量，助龙头集中。关联审批和仿制药一致性评价政策的实施，促使医药行业供给侧改革，其中药用玻璃作为应用最广泛的药包材之一，其行业集中度有望加速提升，且性能更优的中性药用玻璃的替代进程有望加速。全国药玻年需求约为800亿支，其中中硼硅渗透率预计仅10%左右，根据中国玻璃网统计，预计未来5-10年内我国中硼硅渗透率有望达到30%-40%。同时随着近期纯碱价格高位回落，企业盈利弹性有望显现，重点推荐力诺特玻、山东药玻等。
　　水网建设发力，PCCP管有望受益
　　5月25日，中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》，《纲要》提出，加快构建国家水网，建设现代化高质量水利基础设施网络，统筹解决水资源、水生态、水环境、水灾害问题。同时部分水利重点项目有望在一带一路契机下加速开工，尤其新疆水资源较匮乏，但用水量居全国第一（农业生产用水较大），水资源供需矛盾十分突出。建议关注PCCP管的投资机会。
　　基本面：水泥需求延续弱势，玻璃库存延续回升，地产高频成交持稳
　　水泥：5月下旬，国内水泥市场需求弱势运行，全国重点地区水泥企业出货率环比继续下降约0.4个百分点，当前约61%，低于去年同期2.4个百分点。分区域看，仅西北宁夏地区依靠错峰生产和行业自律推动价格有所回升；华东、中南和西南等地，市场竞争加剧，价格开始探底。
　　玻璃：本周浮法玻璃市场偏弱整理，多地价格有所下调，交投平平，下游中大型加工厂仍持有一定存货，周内下游继续消化自身库存，规格性采购为主。本周在产产能小增，全国浮法玻璃日熔量环比增加600吨，周内复产1条，暂无冷修线。重点监测省份生产企业库存总量为4789万重量箱，环比增加305万重量箱，增幅6.80%，增幅扩大，库存天数约23.80天，环比增加1.34天。本周重点监测省份产量1290.17万重量箱，消费量985.17万重量箱，产销率76.36%。
　　玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中偏弱运行，多数厂家仍持稳价操作，局部个别厂价格小幅松动。北方市场走货相对较平稳，个别大厂产销基本平衡，但中小厂以老客户提货为主，近日实际成交存小幅灵活空间。南方市场受气温升高影响，中下游开工相对有限，需求显乏力。
　　地产高频：五月第4周，地产高频数据相对持稳，30大中城市商品房一周滚动成交面积阳历同比+14%（上周+20%，5月以来同比+24%）；二手房销售维持相对高位，12城二手房一周滚动成交面积阳历同比+55%（上周+61%，5月以来同比+66%），或反映一二线城市相对较好。
　　观点：关注药用玻璃、水网建设、新疆基建，重点推荐玻纤，持续推荐地产链
　　当前重点关注药用玻璃、水网建设（PCCP管）、新疆基建（水泥）的投资机会。同时重点推荐玻纤，看好当前需求边际改善价格回升，以及中期光伏边框新需求放量。持续推荐地产链，继续看好先疫后复苏、后地产销售改善带来的总量改善，建议积极配置家装建材，继续推荐三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、北新建材、箭牌家居等标的，以及蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、中国联塑、志特新材、兔宝宝等较大弹性的标的；以及玻璃有望受益于竣工修复+去年冷修供给收缩+原材料纯碱高位下行，后续关注竣工好转节奏与产线复产节奏。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。