5月，市场震荡回落，主要指数纷纷创调整以来新低。上月表现出色的银行股冲高回落，保险、券商等权重股拖累大盘，沪深300指数和上证50指数的跌幅明显大于中证500指数和中证1000指数。
　　指期货的表现随现货波动，市场看跌贴水整体也扩大，特别是在2306合约转为当月合约后，IH和IF的2307合约上市后保持较大贴水，这与分红集中到来有关。但IM与IC在5月以来基差有所收敛，特别是季月合约和次季月合约更为明显。
　　从成交看，5月整体成交较上月有明显增加，特别是IH和IF日均成交较上月分别增加16.1%和9.7%，IM和IC的日均成交也分别增加5.2%和3.4%。各品种持仓有明显增加，特别是IM，日均持仓较上月增加9.6%，IF和IC日均持仓也双双增加3%，IH日均持仓仅增加0.4%。
　　由于分红季的到来，下月合约贴水加大，下月合约价格远低于当月合约，换月成本激增。IF和IH2306换2307合约年化成本已经攀升至4.5%和7.8%，当月换下季月合约的年化成本仅为0.9%。而IM和IC当月合约换下月合约的成本最低分别为年化1.8%和2%。
　　从主要席位的持仓情况看，IC和IM前五大席位和前十大席位的净空头持仓明显下降，特别是IC前十大席位净持仓已转为净多头。IF前五大席位持仓在5月明显下降，前十大席位净空头保持稳定；而IH净空头持仓总体保持稳定。
　　市场仍然在等待经济复苏，等待宏观经济向好体现到上市公司业绩上来，高频数据好转才能提高投资者信心。另一方面，美股映射有助于调整已久的人工智能板块反弹，沪深300指数估值经过调整进一步降低，这些因素有利于6月行情展开反弹，股指期货的表现有望乐观一些。
　　风险因素：国内复苏不及预期，美联储政策，地缘政治因素