【行情复盘】
　　本周沪锌大幅走弱，截至周五收盘，ZN2307收于19285元/吨，周跌幅6.59%。现货方面，截至本周五，上海有色网#0锌锭平均价19300元/吨，较5月19日跌1510元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、2023年4月中国锌产量59.4万吨，同比增长12.9%。国内锌矿加工费环比走低，硫酸价格大幅走低，加之锌价高位回落，炼厂利润快速下行，但暂未有锌炼厂计划减产，不过，云南、陕西、湖南、甘肃、内蒙古等地区炼厂均有常规检修，对总产量有一定影响，4月锌产量环比减少7.76%。
　　2、据SMM调研，4月国产锌精矿产量录29.61万吨，环比提升8.66%或2.36万金属吨，同比提升10.32%或2.77万金属吨，预计5月国产锌精矿产量或继续提升。
　　3、截至本周五（5月26日），SMM七地锌锭库存总量为10.37万吨，较本周一（5月22日）下降1.03万吨，较上周五（5月19日）下降1.32万吨，国内库存录减。
　　4、据财联社消息，近日，沪锌主连跌破1.9万元/吨，创近两年半低点，已跌至成本线附近。记者从业内获悉，中上游上市公司有长单或销售模式转变的保证，抗压能力更强，但中小企业订单情况堪忧。有一线从业人士向记者表示：“从4月下旬开始明显感觉到市场很虚，没有单子。”，“大概在过完6月后，一部分较小的企业资金压力会比较大。”
　　5、外电5月25日消息，周四公布的数据显示，LME注册仓库锌库存跳增40%，至63,450吨。不断上升的库存表明，过剩的供应正存放在伦敦金属交易所的仓库里。新加坡注册仓单增加18,050吨至50,250吨。总体而言，LME锌库存自2月初以来已攀升逾300%，缓解市场对LME锌供应的担忧，并令现货月合约较三个月合约贴水。周三贴水收于每吨7美元，而3月底为升水30美元。三个月期锌已自1月以来下跌逾30%。
　　【操作建议】
　　近期宏观情绪出现一定回暖的迹象，锌价止跌反弹。一方面是市场关注的美债上限议题传出利好，拜登Joe Biden在白宫表示“不会发生违约”，并称他与共和党籍众院议长麦卡锡（Kevin McCarthy）的协商“富有成效”。另一方面则是，中国经济复苏存在一定压力之下，市场对财政政策扩张的预期开始升温。从中期来看，锌基本面弱势的格局没有改变。随着云南限电的解除以及部分冶炼企业检修完毕，精炼锌产量持续扩张。从进出口来看，四月锌矿进口维持高位，同时精炼锌进口大幅上涨，供应宽松格局未变。需求端来看，终端消费持续萎靡，五月消费超预期转弱，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。综上，情绪回暖下短期锌价存在一定的反弹动能，建议前期空单止盈退场，等待局势明朗后再次逢高沽空的机会。