【行情复盘】上周，美联储官员整体维持偏鹰派表态，美国4月PCE数据表现强劲以及其他强劲的经济数据均推高了对美联储再次加息的预期，美国债务上限谈判的乐观情绪降低了对贵金属的避险需求；美元指数和美债收益率表现强劲，贵金属承压大幅回落；周五贵金属震荡反弹收窄了跌幅。上周，贵金属呈现先弱后反弹整体偏弱行情，现货黄金整体在1936.65-1985.3美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅为1.78%。现货白银一度跌破23美元/盎司关口，整体在22.65-23.92美元/盎司区间弱势运行，跌幅为1.77%。国内贵金属上周维持弱势行情，但是因为人民币走势跌幅有限，周五走势分化，沪金跌0.12%至445.3元/克，沪银涨1.55%至5387元/千克。
　　【重要资讯】①美国4月PCE物价指数同比上升4.4%，表现强于4.3%的预期和4.2%的前值；环比升0.4%，表现强于0.3%的预期和0.1%的前值。4月核心PCE物价指数同比升4.7%，表现强于4.6%的预期和前值；环比升0.4%，创1月以来新高，表现强于0.3%的预期和前值；4月个人支出环比升0.8%，表现强于0.4%的预期和零增长的前值。②强劲的美国消费者支出和通胀数据公布后，叠加美联储官员偏鹰派讲话，市场对美联储6月和7月再度加息1次的预期继续强化，市场完全定价了美联储6月7月再度加息1次的预期；强劲的经济增长、通胀数据、劳动力市场以及债务上限担忧的缓解降低了今年降息的可能性，对年内降息的预期继续降温。③欧洲央行管委马赫鲁夫表示，首选方案是在6月和7月加息，并对随后决定持开放态度。
　　【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险以及债务上行僵局等黑天鹅事件的影响。前期，美欧银行业危机和债务上限僵局引发避险需求，美联储政策收紧预期转向，贵金属前期持续走强；近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美国债务上限僵局虽然仍未打破，但是最后妥协达成一致可能性较大，美联储官员整体维持偏鹰派讲话，降低年内降息预期，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解；以上诸多因素影响下，贵金属仍存在调整的空间。后续政策宽松转向、经济下行风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金仍将会刷新历史新高，贵金属逢低做多依然是核心。
　　运行区间分析：伦敦金刷新历史新高后出现调整行情，跌破1950-1970美元/盎司（445元/克）支撑，关注1900美元/盎司（430元/克）支撑，深跌可能性小；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银一度跌破23美元/盎司整数关口（5400元/千克），继续关注该点位支撑，下方跌至22美元/盎司（5100元/千克）的可能性暂时偏小；上方关注继续26美元/盎司（5900元/千克）阻力位。贵金属偏弱行情仍未走完，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逐步构建贵金属多单。风险事件引发避险需求，政策将转向宽松，贵金属中长期行情仍偏强，逢低做多依然是核心。
　　贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。