行业整体策略：光伏SNEC展超预期，重视新技术、新市场
　　根据我们势能分析框架，电动车、光伏等主产业链处于供需松动周期，重视阶段性机会；新技术、新市场处于重要投资窗口期。
　　电动车与储能产业链核心观点：
　　1）从近期产业链跟踪看电池未来趋势：首先，电芯向大圆柱、快充、高能量密度升级，龙头积极布局钠电池；其次，储能电池向液冷、高能量效率、大容量升级。
　　2）继续推荐新技术、新市场。复合集流体产业化加速：宝明科技成功量产PP材料，金美新材料近期展出第二代6um-8um复合集流体产品、55亿复合集流体项目落地宜宾。松下官宣大幅扩建北美电池厂计划，未来4680电池产能将至少占一半。
　　3）重视储能、充电服务等后周期。近期各地政策大力支持储能项目：新疆支持源网荷储一体化项目参与市场交易；贵州鼓励新能源发电企业与储能企业签订5年及以上中长期协议。
　　光伏产业链核心观点：
　　1）继续推荐新技术、新市场产业链。二季度TOPCon盈利大幅提升：最新TOPCon182电池片单瓦报价1.03元，较P型溢价在0.11元/W；未来各家企业TOPCon成本将出现分化，专业化的优势有望进一步体现。上周SNEC展会，爱旭股份的BC系列算是超预期的亮点；亿晶光电亦推出星辰顶系列BIPV产品。
　　2）重视龙头在周期低谷的扩张。晶科能源签订56GW一体化项目投资合作协议；福斯特TF4N纯POE胶膜，可数倍延长TOPCon组件的耐腐蚀和抗PID能力。
　　3）重视海外市场的变化：TCL中环与沙特愿景工业签订战略合作协议。
　　风电产业链核心观点：继续低谷期布局海风、海外，短期零部件逻辑更好，标的：泰胜风能、天顺风能（30亿元收购案落幕，江苏长风成为其全资子公司）等。
　　1）广东继续重推海风建设：2023-2025海风新增建成8GW，开工建设12GW。
　　2）原材料价格继续下行，有助于零部件企业盈利恢复。上周（519-526）中厚板价格下降1.99%、齿轮钢价格下降3.33%。
　　周观点：
　　（一）新能源汽车：动、储电池性能持续提升，看好新技术带来的结构性机会
　　新能源汽车行业本周我们的观点如下：
　　第15届深圳电池展览会总结：动、储电池性能持续提升，看好体系、结构创新带来的机会。作为电池行业国际例会，CIBF 2023展览会重点交流动力电池、储能电池及各种材料的最新进展。通过此次展会，我们对动、储电池技术升级趋势总结如下：
　　一、动储电芯向大圆柱、快充、高能量密度升级，龙头积极布局钠电池。大圆柱包括中创新航的“顶流”300Wh/kg圆柱电池、亿纬锂能46系列大圆柱电池、鹏辉能源长循环20Ah大圆柱电芯。快充包括中创新航的6C+快充OS系列、欣旺达的闪充电池等。钠电池包括鹏辉能源91Ah及3050mAh最新钠离子产品等。
　　二、储能电池向液冷、高能量效率、大容量升级。液冷方面，如比亚迪储能的BYDCube T28、瑞浦兰钧的Y52液冷系统等。高能量效率、大容量方面，如中创新航高安全液冷储能系统体积能量效率提升27%、亿纬锂电大铁锂电芯“Mr Big”— LF560K，拥有560Ah超大容量，能量效率高达96%等。
　　三、复合集流体产业化加速。宝明科技成功量产PP材料突破了行业量产应用最大的瓶颈、金美新材料展出了第二代6um-8um复合集流体产品、中一科技展出了6μm复合铜箔等。
　　重视新周期开启带来的新技术、新市场机会：
　　1）核心成长：技术、成本、出海领先的一体化龙头，特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、天赐材料、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、科达利等。
　　2）新技术：a）钠电池：圣泉集团、鼎胜新材等；b）大圆柱：亿纬锂能、科达利等；c）复合电池箔：宝明科技等。
　　3）后周期：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份等。
　　（二）光伏：N型电池片盈利持续提升，技术优势、品牌渠道优势走向兑现
　　光伏行业本周我们的观点如下：
　　数据速览：硅料均价130元/kg（环比-9.1%），182/210硅片单片均价4.15/6.0元（环比-9.8%/-1.6%），P型182/210电池片0.92/1.00元（环比-3.2%/-4.8%），TOPCon182电池片单瓦报价1.03元（-1.9%）（较P型溢价在0.11元/W），182/210组件报价-1.8%，降幅在0.02-0.03元之间。
　　硅料报价下行演绎：演绎一，随着2、3季度需求加速启动，在100元/kg或进入缓跌阶段；演绎二，2季度末，报价持续高速下行，终端观望情绪渐浓，跌无可跌时被积压情绪爆发，开启小幅反弹。无论何种演绎难改产能即将进入过剩，产业链利润快速往中下游转移。
　　电池片盈利提升，组件盈利提升节奏不变，行业利润留存在技术优势、品牌渠道优势。二季度TOPCon盈利大幅提升，在终端对于N型产品需求旺盛情况下，三季度盈利较大概率维持高位。展望后续，类似Perc替代BSF时代，初期溢价将带来的高盈利能够维持3-4年，当前位于第二年，盈利有望持续。同时先发企业能够不断积累行业领先技术，各家企业TOPCon成本出现分化，专业化的优势有望进一步体现。
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