策略摘要
　　油脂观点
　　■市场分析
　　本周三大油脂期货盘面先下跌后上涨，其中豆油、棕榈油表现较强，菜籽油表现较弱。棕榈油主要受因厄尔尼诺导致的产量减产预期影响在周四、周五反弹幅度较大，菜籽油则因为供应压力较大而在本周表现较弱。
　　后市看，豆油方面，北美端目前正值美豆种植期，由于天气有利，本周美国农民的大豆种植进展良好。美国农业部发布数据显示，截至5月21日，美国农民已经播种了66%的大豆，快于五年平均值52%，与市场预期相符。南美端，巴西农户积极销售大豆，外部出口增加，内部油厂高压榨高库存，根据巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预测，因巴西大豆农民销售情况有所改善，港口天气利于出口运输，且前期大豆基差跌至负值，推动进口市场消费意愿，预计5月巴西大豆出口量将达到1,575.6万吨，高于此前预测的1,535.4万吨，有望创下今年迄今最高单月出口量。阿根廷目前收割七成，自身产量不足，阿根廷减产会陆续显现。目前国内外宏观环境较差，美国债务危机担忧下降，但美国银行危机仍在，另外还有美联储继续加息担忧，高利率不利于大宗商品需求。国内方面，现货超跌后有所回弹，虽本周成交量较高，但因前期缺豆以及蒸汽等问题，产能逐步恢复，工厂以及贸易商补货时机较为合适，陆续成交，但终端成交有限，榨利尚可，预计基差还有小幅下调空间，目前豆油供需无亮点，预计豆油在目前国内外宏观经济偏弱的环境下偏弱震荡。
　　棕榈油方面，据外媒报导，基于对明年厄尔尼诺天气模式影响产量的预测，马来西亚棕榈油局（MPOB）周四表示，受厄尔尼诺现象影响，马来西亚明年的毛棕榈油产量可能下降100万至300万吨。马来西亚棕榈油协会（MPOA）公布的数据，马来西亚5月1-20日棕榈油产量环比增加9.03%，产地进入增产周期。据船运机构数据显示，马来西亚1-20日出口数据环比增加，随着气温上升，消费有所好转。国内方面，部分买家抛远月买近月船，对后市看空情绪浓厚，终端消费弱势，基差下行。但周内进口利润转好，6-7月买船活跃，6月预计到港增加使得市场对后市信心不足。棕榈油虽有来自产地端的利多，但因为国内外宏观偏弱，棕榈油虽在三大油脂表现较强，但仍没大涨基础，预计区间震荡为主。
　　菜籽油方面，外媒5月22日消息报导，欧盟作物监测机构MARS发布月报，上调了2023年欧盟油菜籽的单产预测到3.34吨/公顷，高于上月预测的3.31吨/公顷，高于去年单产，比五年均值高出8%。加拿大谷物委员会近日发布报告显示，截至5月21日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加8.1%至12.86万吨，之前一周为11.9万吨。截至5月21日，加拿大油菜籽商业库存为90.48万吨。国内方面，终端市场需求有限是目前国内油脂最大的拖累，前期终端贸易商采购即亏损，虽然盘面有所反弹，但是终端采购谨慎。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第20周末，国内进口压榨菜油库存量为51.0万吨，目前菜油库存压力较大。整体看，国际菜油疲软，过去五个月，欧盟菜籽油价格下跌超过30%，低价欧洲菜油依旧在冲击国内市场，预计菜油在短期反弹之后，仍将继续弱势震荡。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无