摘要
　　谨慎偏空：本周未改下跌趋势，除新疆价格相对坚挺外，其他地区市场纷纷崩盘，低价货源不断冲击市场，下游则刚需跟进为主。与此同时，尿素企业库存高位累库，主流企业订单水平较低。在高供应，悲观情绪的制约下，行情中暂未出现止跌趋势，短期需求暂未有明显增加趋势，供应持续高位震荡。下周尿素日产将在16.6-17.2万吨附近波动，较本周日产波动不大，预计下周国内尿素市场延续偏弱下行走势，期货市场考虑套保做空。
　　周度产业信息
　　■市场分析
　　海外尿素价格：截至5月26日，散装小颗粒中国FOB报317.5美元/吨（-10），波罗的海小颗粒FOB报252.5美元/吨（-5），印度CFR报332美元/吨（0）。
　　尿素周度产量及开工率：截至5月25日，全国尿素产量115.55万吨（-1.79），山东尿素产量13.14万吨（-0.46）；开工率方面：煤制尿素：77.92%（-2.57%），气制尿素：82.02%（+2.74%）。本周新增5家煤制企业停车、暂无气制企业停车，恢复了4家煤制企业生产，通过企业的开停时间计算，煤制产能利用率下降、气制产能利用率暂时上升。
　　生产利润：截止5月25日，煤制固定床理论利润-119元/吨（-90），新型水煤浆工艺理论利润441元/吨（-100），气制工艺理论利润415元/吨（-150）。本周由于尿素价格持续下行，使得利润继续下行。
　　尿素检修计划：截止5月25日，煤制样本装置检修量为15.8万吨（+3.83），下周预计1-2家煤制企业计划检修，2-4家停车企业复产，预期下周损失总量波动继续；气制样本装置检修量为1.27万吨（-1.11），下周暂无停车企业恢复，预计下个周期损失总量概率小幅波动运行。长期停车样本企业共计8家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量7.62万吨（0）。多数长停企业暂没有明确的恢复时间，所以周度损失总量短时不会有太大变化。
　　尿素库存：截止5月25日，尿素企业总库存量115.88万吨（+15.32）；港口样本库存量6.6万吨（-1.4）。
　　需求：截止5月24日，尿素企业预收订单天数4.06天（-0.88）；国内复合肥产能利用率43.54%（+0.06%），山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1250吨（-80），随着主流地区麦收农忙的展开，复合肥的销售也进入高峰期的后半段，生产基本根据订单情况，原料需求呈现下降预期；三聚氰胺产能利用率为54.05%（-3.62%）。
　　■策略
　　谨慎偏空：本周未改下跌趋势，除新疆价格相对坚挺外，其他地区市场纷纷崩盘，低价货源不断冲击市场，下游则刚需跟进为主。与此同时，尿素企业库存高位累库，主流企业订单水平较低。在高供应，悲观情绪的制约下，行情中暂未出现止跌趋势，短期需求暂未有明显增加趋势，供应持续高位震荡。下周尿素日产将在16.6-17.2万吨附近波动，较本周日产波动不大，预计下周国内尿素市场延续偏弱下行走势，期货市场考虑套保做空。
　　■风险
　　出口利润修复、企业检修增加、企业启动保底政策、基差修复