885001，是万得编制的偏股混合型基金指数，可以反映偏股混合型基金的平均收益水平。以此为基准进行增强，可以获得较好的长期持有体验。获取基金指数之上超额收益的方式有很多，如基金选择、择时、行业轮动等，本文则主要从个股选择角度出发，梳理了三种885001增强方案。
　　 885001业绩表现。2013.01-2023.04，885001指数累计上涨189.3%，年化收益10.8%，优于同期的沪深300指数（年化4.6%）和中证500指数（年化6.4%）。长期来看，持续跑赢该指数的基金并不多。截至2023/4/28，连续5年（2019-2023）、连续8年（2016-2023）跑赢指数的基金数占比仅分别为2.5%、0.5%。从分年度的业绩来看，与传统宽基相比，该指数具有自己相对独特的特征，19-20年表现显著优于传统宽基。
　　方案一：传统宽基指数增强框架。基于传统宽基指数增强模型，可以对885001进行一定增强，跟踪误差小，但年化超额相对较为薄弱。2016.04-2023.04，仓位调整后，风格行业中性组合相对于885001年化超额2.9%，年化跟踪误差5.7%；将风格行业敞口小幅放开后，年化超额提升至4.4%，跟踪误差5.8%。更精确、及时地还原持仓，可能是提升传统宽基增强框架下885001增强组合业绩表现的一种有效方法。例如，我们简单地以重仓股调整半年报持股，则相应的风格行业中性组合年化超额可提升至3.5%，风格行业小幅偏离组合年化超额提升至4.6%。
　　方案二：基于净值确定风格暴露。基于净值确定风格的885001增强组合，虽然全区间收益略高于基于持仓的结果，但对指数的跟踪远没有基于持仓的那样紧密和准确，个别年份显著跑输885001。
　　方案三：基金相应风格的Smart beta组合。市值、估值风格接近，时间序列上业绩相关性通常也较高。而且由于基金整体行为的风格特征很少短期来回剧烈波动，因此这种方式对于捕捉基金调仓及时性和准确度的要求相对较低。实际上，我们从基金整体的市值、估值特征出发，构造相应风格Smart beta组合的增强方案，也能在较为紧密跟踪885001的基础上，获取收益增厚。
　　基金风格Smart beta组合业绩表现。2016.04-2023.04，全市场选股的Smartbeta组合与885001日收益相关系数87.6%；前者相对于后者年化超额15.6%，超额年化波动率10.0%，最大相对回撤14.4%，月胜率69.4%。分年度来看，每年都可获得正超额，在同类中的排名均处于市场前40%。进行流动性约束后，风格Smart beta组合与885001日收益相关系数88.8%；相对于指数年化超额12.5%，超额年化波动率9.6%，最大相对回撤11.9%。
　　风险提示。模型误设风险，因子失效风险，历史统计规律失效风险。