投资要点：
　　红利策略的投资逻辑。红利策略又称狗股策略，由美国基金经理迈克尔〃奥希金斯于1991年在《Beating the Dow》书中最早提出。狗股策略（Dogs of the Dow）选股的核心指标为股息率，从海外经验来看，狗股策略奏效的原因主要有两点：1）“狗股”具备高分红的特点，这意味着公司通常有较为充沛的现金流或较好的盈利能力。但是，公司虚假分红也会对该策略产生负面影响。2）道琼斯工业指数的成分股是美国最具代表的蓝筹股，分红稳定性较高，通常不会受到经济周期的影响。因此，当这些成分股股息率升高的时候，一般都对应估值较低的状态，即具备较好的安全边际。
　　政策层面鼓励上市企业分红。我们认为，国企改革对国企现金流提出了更高要求，有望提高国企分红能力；同时，国资委对ROE的要求及诸多鼓励分红的政策，也将提升国企分红意愿。二者叠加推动国企分红比例提升，优化股东回报，并向市场传递企业价值向好的信号。我们预计，在当前一系列政策的鼓励和推动下，A股上市企业的分红行为将进一步改善，相关公司有望持续受益，投资价值进一步得到提升。
　　中证红利指数（000922.CSI）旨在反映沪深市场高股息率上市公司证券的整体表现。指数成分股市值分布较为均衡，行业分布偏向价值风格，股息率显著领先市场。我们认为，相较沪深300指数，指数具备股息率高、盈利稳定、估值较低等特征。同时，指数业绩表现较为优异，风险调整后收益佳，相较市场主流宽基指数均能取得超额收益。自2008年5月23日以来，截至2023年5月17日，中证红利全收益指数累计收益129.8%，年化收益高达5.88%，相对沪深300全收益的年化超额收益为3.42%。因此，我们认为，中证红利指数具备较高的投资价值。
　　大成中证红利指数证券投资基金（A份额：090010.OF，C份额：007801.OF）成立于2010年2月2日（C类成立于2019年8月2日）。业绩比较基准为中证红利指数*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。截至2023.03.31，产品合计规模为28.17亿元。成立以来（2010.02.02-2023.05.17），大成中证红利A的区间收益为152.15%，年化跟踪误差2.39%；短期来看，截至2023.05.17，产品今年的区间收益为9.67%，大幅领先沪深300（2.18%）。
　　基金管理人简介。从管理人来看，大成基金管理有限公司成立于1999年4月12日，是中国首批获准成立的“老十家”基金管理公司。大成基金旗下指数产品类型丰富，覆盖规模指数、主题指数、Smart Beta、商品指数等多种形式；同时，基金经理刘淼女士和李绍先生具备丰富的指数产品管理经验，这些都将为大成中证红利指数证券投资基金的平稳运作提供有力保障。
　　风险提示。本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力投资者持有。