事件描述
　　国家邮政局披露4月快递经营数据：4月全国快递业务量完成102.1亿件，同比增长36.4%；快递收入完成924.9亿元，同比增长24.9%；4月快递单价实现9.1元/件，同比下滑8.5%；4月快递集中度CR8为84.7，较去年同期提升0.2。
　　事件评论
　　【需求】低基数造就高增速，需求实现平稳增长。4月快递行业件量同比增长36.4%，增速环比增长13.7pct；4月快递行业件量两年CAGR为9.6%，环比提升0.6pct。4月，全国网上实物商品零售额同比增长20.8%，环比提升10.0pct；两年CAGR为7.7%，环比下滑1.8pct。因去年同期低基数，表观件量增速较高；复合增速来看，实际需求平稳修复。
　　 【价格】行业淡季已至，单价季节性调整。4月全国快递单票收入同比下滑8.5%，环比下滑2.3%（下降0.22元/件），其中，4月国内快递单票收入同比下滑3.3%，环比下降1.9%（下降0.10元/件），符合往年季节性调整趋势。
　　 【通达系】韵达增速转正，单价有所回落。4月韵达/圆通/申通件量同比分别增长28.5%/39.4%/69.2%；两年CAGR分别为1.8%/15.2%/25.0%，环比分别提升4.1pct/0.4pct/4.3pct。因去年同期疫情扰动，快递公司件量增速表现亮眼，其中，4月韵达件量增速实现转正，差异化派费政策成效显现。4月韵达/圆通/申通市占率分别为14.3%/17.0%/13.1%，环比分别提升0.4pct/0.1pct/0.5pct。4月韵达/圆通/申通单价同比分别下滑4.0%/5.5%/9.0%；环比分别下滑0.10/0.09/0.07元/件。4月，行业步入淡季，行业价格同环比均有所下滑，单价环比下滑幅度仍低于2021年，表明价格竞争相对可控。
　　 【顺丰】件量平稳修复，单价保持韧性。4月顺丰业务量同比增长29.6%，两年CAGR为7.7%，随着国内宏观经济逐步修复，快递件量实现平稳增长。4月快递单价同比下滑1.8%，环比下滑0.03元，价格保持稳定。
　　 【产粮区】需求稳健增长，单价增速环比走弱。4月义乌/广州/揭阳快递量同比分别增长32.7%/12.1%/35.7%，两年CAGR分别为7.6%/8.4%/15.5%；义乌/广州/揭阳单票收入同比分别变动-8.3%/-5.3%/+3.7%。4月，因去年同期低基数，义乌、揭阳地区件量增长较快；广州去年4月受疫情影响较小，件量平稳增长。4月，产粮区单票收入增速环比均有下滑，广州、义乌单价增速转负。
　　 【投资】板块配置性价比提升，持续看好行业龙头。尽管行业面临局部的价格调整，但股价已基本反映了悲观预期，快递板块当前股价水平处于绝对低位，下行空间不大。从中长期看，快递行业将延续分化趋势，份额将进一步向头部集中，因此头部公司如中通、圆通，长期配置的性价比较高。同时，建议关注申通份额快速提升，以及韵达管理的持续优化。此外，顺丰聚焦优势主业，盈利能力稳步提升，鄂州机场投产将打开成长空间，当前估值具备安全边际，建议把握底部配置机会。
　　风险提示
　　1、行业价格竞争加剧；2、需求修复不及预期；3、油价及人力成本大幅上升。