核心观点
　　1）美联储表示将“依赖数据”继续制定货币政策，未来仍有可能继续加息。受美联储加息不确定性影响，以及未来原油需求的忧虑，本周国际油价继续走跌。
　　2）5月第二周（5月8日至5月14日）中国大宗商品价格指数环比前一周下降0.6%；较比上年同期下降16.6%。
　　3）本周（5月15日-5月19日）中国公路物流运价指数为1026.03点，环比上周回落0.04%。本周公路物流需求略有趋缓，运力供给总体平稳，运价指数略微回落。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（5月15日-5月19日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下跌2.09%，其中原材料供应链服务板块下跌3.18%。
　　物流供应链：美国经济数据弱势，国际油价承压
　　美联储6月加息存在不确定性，国际油价本周继续走跌。当地时间5月19日，美联储主席鲍威尔在就加息决定发表讲话表示，美联储尚未就是否停止加息作出明确决定。鲍威尔称，美国目前通胀率仍然远高于2%的目标，美联储将“依赖数据”继续制定货币政策，未来仍有可能继续加息。他认为需要更多数据来决定联邦基金利率是否具有足够的紧缩作用。受美联储加息不确定性影响，以及未来原油需求的忧虑，本周国际油价继续走跌。截至5月19日，布伦特原油价格为75.58美元/桶，环比上周下跌1.9%；WTI原油价格为71.55美元/桶，环比下跌2.16%。
　　欧洲天然气价格，自能源危机爆发以来首次回落至了相对“正常”的交易区间。由于欧洲各国此前急于进口液化天然气，并对能源消费进行管控，在经历了一个温和的冬天后，欧洲地区已经积累了大量的天然气库存。展望接下来，在经济前景不确定和季节性低迷的情况下，天然气需求预计仍将保持疲软。截至5月19日，IPE英国天然气价格为68.36便士/色姆，环比上周下跌9.97%；NYMEX天然气价格为2.59美元/百万英热，环比上周上涨13.8%。
　　5月第二周（5月8日至5月14日）中国大宗商品价格指数（CCPI）为173.32点，比前一周下降1.1点，降幅0.6%；比年初下降10.9点，降幅5.9%；比上年同期下降34.6点，降幅16.6%。分类指数方面，九大类商品价格指数呈“六降三涨”态势。其中，农产品类、有色金属类、能源类降幅居前，比前一周分别下降1.3%、0.9%和0.7%；橡胶类、食糖类、矿产类比前一周分别上涨1.6%、1.2%和0.3%。
　　本周（5月15日-5月19日）中国公路物流运价指数为1026.03点，比上周回落0.04%。本周，公路物流需求略有趋缓，运力供给总体平稳，运价指数略微回落。从后期走势看，运价指数整体可能维持小幅震荡。分车型看，各车型指数环比略有回落。其中，整车指数为1027.46点，比上周回落0.04%；零担轻货指数为1020.32点，比上周回落0.03%；零担重货指数为1027.08点，比上周回落0.05%。
　　建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿、厦门国贸。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。
　　风险分析
　　俄乌冲突演变超出预期
　　俄乌冲突演变存在超出预期风险，若演变为全面战争，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。