主要观点
　　核心结论：首先，美国红皮书指数是零售和食品服务销售额、个人消费支出的良好高频跟踪指标，1996~2023年间，红皮书指数与两者的相关系数分别为0.65和0.74。其次，消费决定美国经济的底色，约翰逊红皮书指数持续回落意味着在超额储蓄消耗叠加美国银行业危机、债务上限等风险事件打击美国消费者信心的背景下，美国消费处于持续放缓的状态。最后，美国红皮书指数也是股票投资者判断零售业前景重要参考指标，红皮书指数与标普500零售指数走势基本一致。
　　美国约翰逊红皮书指数持续回落。
　　美国约翰逊红皮书指数持续回落。截至2023年5月13日，美国约翰逊红皮书指数为1.6%，从2021年9月的高点21.4%持续回落。消费决定美国经济的底色，作为美国居民消费的重要观测指标，约翰逊红皮书指数持续回落意味着在超额储蓄持续消耗叠加美国银行业风波、债务上限等风险事件打击美国消费者信心的背景下，美国消费依然处于持续放缓的状态。
　　美国约翰逊红皮书指数的统计及计算方法。从调查方法看，约翰逊红皮书指数由约翰逊研究所编制，通过每周与百货商店和折扣连锁店联系，以便对销售业绩做出快速评估；从覆盖范围看，红皮书指数调查的是具有可比性的商店销售，因此调查所覆盖的商品至少经营一年以上，且红皮书指数所联系的零售商年度销售额总计在2500亿美元以上；从发布频率看，红皮书指数是在周二发布，所包含的数据则是截止到上个星期六。
　　红皮书指数是美国居民消费的高频跟踪指标。
　　美国红皮书指数是零售和食品服务销售额、个人消费支出的高频跟踪指标。1996~2023年间，红皮书指数与两者的相关系数分别为0.65和0.74。值得注意的是，红皮书指数所调查的百货商店采购活动仅占全部家庭销售支出不到5%，人们将更多的储蓄投在汽车、度假、保健、食品以及其他商品和服务上，因此红皮书指数与居民消费支出在部分时期的走势存在差异。
　　从调查样本看，红皮书指数与月度零售数据存在不同。美国普查局发布的零售额数据的零售商样本空间更加广泛，调查表会随机发给全国5000家零售商，既有大型商店，也包括小型商店。而红皮书指数的调查仅是基于在全国有许多分店的百货商店（梅西、西尔斯、沃尔玛、塔吉特等）的采购活动。
　　美国红皮书指数与标普500零售指数走势基本一致。
　　红皮书指数是消费者支出行为的良好风向标，而且也包含有关经济以及通胀的信息，因此在百货商店销售额走强会令债券投资者担心。当缺乏其他重要金融经济信息时，红皮书指数走强可能会压低债券价格，令债券收益率上升。从历史走势看，美国10年期国债收益率历史均值与红皮书商业零售销售周同比数据的走势在部分时期保持一致。
　　美国红皮书指数与标普500零售指数走势基本一致。相比债券市场，股票投资者更关注约翰逊红皮书指数，主要是因为连锁店销售额数据可以帮助确定零售业的行业状况。连锁店销售额的健康增长将产生较高的公司利润，从而带动股票价格走高。此外，约翰逊红皮书指数还可以帮助人们观察细分零售商的经营状况，从而辅助做出选股决策。
　　风险提示：
　　美国经济和金融形势超预期恶化、美国债务上限风险演变超预期。