国家金融监督管理总局正式挂牌，我国金融监管机构改革迈出重要一步；“沪市金融业专题座谈会”召开，重点讨论促进金融业估值提升。在市场信心回暖、利好政策出台等背景下，券商板块估值修复空间进一步放大；险企负债端维持强劲复苏势头，但机构持仓仍处低位，持续推荐保险板块和券商优质个股。
　　证券板块：“中特估”出现调整，本周两市交投活跃度略有下滑，日均股基9623亿，环比上周-15%；两融交易额企稳回升，本周日均两融余额16178亿，环比上周持平。一级市场方面，IPO发行节奏下行，再融资回升，本周股权融资规模379亿，较上周+79%，其中，IPO规模109亿，较上周-32%，再融资规模270亿，较上周+417%。5月15日，央行披露了《2023年第一季度中国货币政策执行报告》，指出当前我国经济增长好于预期，但内生动力还不强，需求仍然不足，下一阶段稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳，搞好跨周期调节，保持流动性合理充裕。业绩方面，券商一季报实现了低基数高增长，盈利和估值错配显著，在市场信心回暖、经济复苏、流动性充裕以及利好政策的出台的背景下，交投活跃度及风险偏好逐渐修复，券商板块估值修复空间进一步放大。当前证券板块估值仅1.35倍PB，处于历史底部4.75%分位数水平，估值具有较高安全边际。建议低位布局，推荐中信证券、国联证券等优质券商，以及东方证券、东方财富等弹性标的；建议关注金融科技板块的财富趋势、指南针、同花顺、恒生电子等（计算机组覆盖）。
　　保险板块：本周，国家金融监督管理总局正式揭牌，同时国务院任命李云泽为国家金融监督管理总局局长，任命曹宇、周亮、肖远企、丛林为国家金融监督管理总局副局长（此前均为银保监会副主席），至此我国金融监管体系从“一行两会”正式迈入“一行一总局一会”的新格局，即中国人民银行、国家金融监督管理总局和中国证监会。此外据《上海证券报》消息，由上海证券交易所主办、工商银行承办的“沪市金融业专题座谈会”于本周三召开，会议讨论的重要内容为“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”，参会机构包括银行、保险、基金和券商等。自去年底中国特色估值体系提出后，市场对其认识不断深化，保险板块作为“中字头”集聚地，且股票投资中的高股息低估值标的占比较高，亦有望受益。5月以来，险企负债端维持强劲复苏势头，NBV增速或将再超市场乐观预期，但板块估值和机构持仓仍处历史低位，当前各上市险企P/EV分别为：中国人寿（0.88）、中国平安（0.62）、中国太保（0.54）、新华保险（0.45）、中国财险（0.94），强烈推荐：中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保。
　　风险提示：经济增长乏力；寿险发展受困；券商业绩低于预期；监管收紧；股市低迷；利率下行；财政政策和货币政策发力不足或滞后。