事件：腾讯控股1Q23营业收入1500亿元，YoY+11%；归母净利润（Non-IFRS）325亿元，YoY+27%。
　　广告业务保持高增长态势。视频号与小程序流量高速成长，产品内广告形态日益丰富且逐步得到广告主认可，视频号广告的eCPM显著高于其它短视频平台，大部分行业广告主增加投放预算；此外，由于宏观环境以及广告投放效率的改善，移动广告联盟也实现复苏，公司网络广告业务1Q23实现收入210亿元，YoY+17%。
　　游戏业务取得改善，多款产品流水创下历史新高。得益于游戏版本更新以及精准高效的运营活动，1Q23公司国内游戏实现收入351亿元，YoY+6%，长线运营的核心产品《王者荣耀》和《穿越火线手游》以及近两年发布的《金铲铲之战》、《暗区突围》流水均创下历史新高，其中《金铲铲之战》1Q23流水同比增长30%，DAU于今年4月突破1000万；海外游戏收入132亿元，YOY+25%，得益于新发行产品《胜利女神：妮姬》与《Triple Match 3D》贡献的收入增量以及《VALORANT》流水的稳健增长。
　　金融科技及企业服务加速恢复，毛利率显著提升。1Q23公司金融科技和企业服务业务（FBS）实现收入487亿元，YoY+14%。线下支付规模的迅速恢复驱动金融科技收入增长；企业服务收入的增加主要由于云服务销售额恢复增长，以及视频号带货开始收取技术服务费。公司FBS业务毛利率也得到进一步改善，在1Q23达到34.5%，同比提升2.9pct，环比提升0.9pct。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2023/24/25年归母净利润（Non-IFRS）1412/1695/1940亿元，同比+22%/+20%/+14%，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策监管风险，宏观经济风险，视频号商业化不达预期，游戏流水不达预期，AI技术研发应用不及预期。