★地产投资维持疲弱，需求结构变化不大：
　　5月16日，统计局公布4月份经济数据。整体来看，4月终端需求有所走弱，结构上变化不大：地产投资维持疲弱；基建投资增速虽有下降，但仍能起到托底作用；制造业结构分化，消费型制造业依然整体好于工业型制造业。4月商品房销售面积同比降幅扩大，新开工和土地成交维持高同比降幅。基建投资增速小幅回落，而终端反馈的资金偏紧、回款不佳的情况持续，影响实际用钢强度。制造业方面，汽车产销由于低基数原因同比高增，乘用车销量并未达到去年疫情后回补的水平。工程机械等工业型制造业需求依然表现偏弱。此外，5月外需水平值得关注，钢厂出口排单下滑明显。五一假期前后接单虽有改善，但预计程度有限。
　　★供应同比小幅下降，平控仍有压力：
　　4月粗钢产量转至-1.5%的小幅负增长，日均产量与3月基本持平。从结构上看，废钢消耗减量，生铁同比增加，与高频数据的趋势基本上一致。以粗钢产量平控视角，若满足全年粗钢产量不超10.18亿吨，则5-12月产量同比降2.06%，粗钢日均产量应不超过270.86万吨，环比4月份下降39万吨/天。平控对于供应端的压力依然存在。从近期市场看，由于钢厂亏损幅度有限，加之建材产量下降后缓解库存压力，高炉铁水减产放缓，部分前期减产高炉有复产计划。卷板虽有累库问题，但库存绝对压力还并不突出，矛盾有待于积累。因此短期负反馈的驱动有所减弱，预计钢价进入震荡格局，或有小幅反弹动能。但若铁水复产增加，则会开始积累进一步供需矛盾，也会限制价格上方的空间，关注电炉成本附近的压力以及废钢能否形成反弹共振。
　　★风险提示：
　　下行风险在于需求快速转弱，引发进一步负反馈；上行风险在于需求趋势改善。