分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】经济弱复苏？来自上市公司的微观线索——《见微知著》系列第十篇
　　今年以来，宏观数据与微观主体感受出现明显背离，宏观层面数据屡超市场预期，但从微观主体感受来看经济内生扩张动力并不充分。一方面，一季报揭示的企业盈利数据显著低于市场预期，“强复苏”预期未得到验证；另一方面，从三大周期视角来看，上市公司的产能投资、补库动能、信贷扩张意愿仍在持续探底，指向当前经济复苏更多呈现“弱复苏”特征。
　　【宏观】零售止跌回稳，但改善幅度不及预期——2023年4月美国零售数据点评
　　在2月、3月环比连续转负后，4月美国零售数据恢复环比正增长，但增幅略低于市场预期。其中，汽车、线上消费及餐饮消费是4月零售环比转正的重要支撑，但是电子、家具等耐用品消费持续回落，构成拖累。零售数据指向当前美国消费依然处于缓慢降温的通道之中，尚未引发加息终点的预期变化。