1.安信视点：震荡盘整或接近尾声
　　昨日，港股大幅高开，恒指开于日内最高点，开盘涨超1%，随后震荡回落午后涨跌，尾盘微幅收涨。恒生指数收涨0.04%，报19978.25点，恒生科技指数涨0.83%，报3958.25点，恒生国企指数涨0.14%，报6789.37点。全日市场成交额缩至783.9亿港元，南向资金净买入14.09港元。
　　个股来看，华润电力836.HK依旧强势，盘中涨近3%，截至收盘涨2.30%。华润电力是华润集团旗下电力运营平台。2022年底公司权益装机52.6GW,火电权益装机35.6GW，占比68%；新能源权益装机17GW，占比32%。2023年公司的火电板块有望扭亏为盈。当前火电上网电价上浮，且煤炭成本有效控制新能源板块装机提升，补贴加速回收，市场交易电价折扣持续缩窄。2023年，预期新能源新增装机目标7GW。资本开支计划450亿港元。公司公告将推进分拆华润新能源A股上市。十四五期间，华润新能源新增装机目标40GW，A股上市拓宽融资渠道。2022年公司收入1033亿港元,同比提升14%,净利润70.4亿RMB,同比增加229%，火电大幅减亏是公司利润增长主因。根据彭博一致预期，2023年净利润116.5亿港元。前估值对应2023年PE约7.2倍，有提升空间。华润电力是安信国际5月金股，推荐投资者持续关注。
　　从近期公布的数据来看，4月份金融数据在总量和结构层面都出现转弱，部分来自于积压性需求释放结束，部分来自于季节效应下银行信贷投放积极性减弱。信贷需求分化延续，企业部门中长期贷款维持强势，居民部门中长期贷款显著偏低，居民部门仍然处于避险状态中。疤痕效应的褪去需要一定的时间，当下尚不是开启信用扩张的时点。这一进程可能仍然需要一段时间的等待，等到居民收入预期和稳定性预期的改善完成，风险偏好恢复正常。从数据公布后债券市场的反应来看，市场对4月金融数据的回落充分预期，10年期国债收益率先降后升，全天来看变化幅度不大。短期内融资需求不足的局面或将延续，信用利差的修复和“资产荒”场景的再现也不意外，对债券市场仍然有利。但在中期内，私人部门再平衡的进程仍然需要观察，经济内生恢复的动能可能存在非线性的临界点。
　　分析师：韩致立