上交所将上市基于科创50指数的场内期权品种。5月12日，证监会宣布启动科创50ETF期权上市工作。上交所同日公告将在证监会指导下认真做好科创50ETF期权上市准备。科创50ETF期权是我国首只基于科创50指数的场内期权品种，科技创新特色鲜明，与现有ETF期权品种形成良好互补。在相关制度设计上，科创50ETF期权涨跌幅参数适应性调整为20%。标的方面，华夏上证50ETF基金规模约587.95亿，远远超过其他ETF产品，且相对流动性较好、交易便利，预计大概率将成为科创50ETF期权的标的。
　　场内ETF期权市场覆盖度提升至70%。本次推出的科创100ETF期权，其对应指数的成分股中有17只股票不在此前的覆盖之内，自由流通市值占比约为科创50指数市值的13.57%，经测算将提升市场整体覆盖度约1.2个百分点，市场整体的覆盖度提高到70%。
　　科创50指数主要涵盖了科技龙头企业，前十大权重股占比达55%，丰富了上交所多层次市场指数体系，为市场提供投资基准及指数产品标的，特别今年以来在人工智能迎来大发展的背景下，科创50指数市场表现尤为突出，受到投资者极大关注。从指数成分股角度分析，根据5月12日的数据统计，科创50成分股总市值分布在100-2000亿之间，成分股的总市值大小的分布特征与创业板较为接近。从指数风格的角度来看，按照权重占比统计：科技(TMT)、先进制造、医药医疗、消费、周期的市值占比分别为59.26%、30.55%、6.94%、1.79%、1.45%。相比于创业板指侧重于先进制造领域，科创50的风格则主要聚焦在科技，与此前的指数风格大不相同。
　　从期权对现货的影响方面来看，现货的成交量和基金份额均有不同程度的上升。其中深证100ETF期权上市前后100个交易日的日均成交量和基金份额的变化分别提高了102%和7%。追溯创业板ETF、南方中证500ETF和嘉实中证500ETF三只新期权品种9月19日前后100个交易日的表现，三大期权标的基金份额较期权推出之前分别增长52%、62%和24%；日均成交量较期权推出之前分别增长了26%、59%和276%。我们认为可能推动因素包括：一方面，现货和期货可以构建各种组合策略，增加现货的需求；另一方面，行权需要实物交割，也扩大了对现货的需求。增加现货交割需求的策略有：箱体套利、滚动套利、混合套利、各种价差策略和波动率套利策略等。
　　从交割的角度来看，如果简单以一张10000份计算（不考虑除息调整），大部分品种月行权量占月平均基金份额的比重可能趋于3%-4%，2022年上证50ETF期权的月行权份额占ETF月末份额的比值的平均值为3.17%，同期华泰柏瑞沪深300和嘉实沪深300的该比值分别为3.96%和3.10%。
　　从过往ETF期权的数据来看，标的基金份额和期权成交量呈现一定相关关系，基于科创50ETF的规模（以华夏上证科创板50ETF为例，5月12日基金份额为556.77亿份）和科创50的高波动率（当前达到30%，期权标的指数里面最高），我们预计科创ETF期权的成交量和行权量预计都不会小。
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