●上周走势:
　　上周国际油价震荡回落，WTI原油下跌1.82%至70.04美元/桶，布伦特原油下跌1.5%至74.17美元/桶，至周五下午收盘SC原油期货上涨4.04%至514.5元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap上涨1.08%至515.75美元/吨，高硫燃料油近月Swap上涨5.04%至411.25美元/吨，上海燃料油期货上涨5.43%至2951元/吨，低硫燃料油期货上涨4.34%至3750元/吨。
　　●基本面概览:
　　需求方面，EIA数据显示美国单周炼厂开工率由90.7%回升至91%，仍处季节性同期高位，中国单周炼厂开工率78.65%，3月以来持续处季节性同期高位。美国汽油去库速度加快，表观需求近一个月来大幅波动，最近—周由861.8万桶/日回升至930.3万桶/日，均值仍高于去年。海外炼厂毛利小幅回升，微观层面需求未现悲观，但美国银行业危机及债务上限问题从宏观预期层面对需求预期形成较大压力。
　　供应方面，上周公布的OPEC月报显示OPEC4月产量由2879.4万桶/日下降至2860.3万桶/日，其中伊拉克受库尔德地区断供影响产量由434.2万桶/日降至413.9万桶/日，贡献了OPEC的大部分降量。5月开始原油供应受OPEC+政策性减产边际收缩的预期已较为—致，本次减产中的OPEC国家(沙特、阿联酋、伊拉克、科威特、阿尔及利亚)产量调整能力灵活且增减产执行率较高，协议减产幅度比较值得期待。贝克休斯数据显示美国单周活跃石油钻机数延续下滑至586口，为近一年来最低。总体来看，油价高位回落导致的页岩油产量持续承压、西方制裁导致的俄罗斯石油出口难有增量以及OPEC+新—轮减产实施贡献额外减量三大因素共同作用，使得年内供应偏紧的预期难被打破。
　　燃料油方面，上周新加坡燃料油库存下降142.5万桶至1919.4万桶，库存压力持续缓解。原油受宏观因素压制明显，汽柴油裂解价差小幅被动走高，新加坡高低硫燃料油裂解价差运行相对平稳，国内燃料油仓单大幅注销，库存压力缓解。上周国内第二批成品油配额出台，低硫燃料油出口配额300万吨，前两批配额共计1100万吨，同比增12.82%，国内配额充裕，产量则已相对稳定。后市来看，海外炼厂利润趋势走弱难有改观，低硫燃料油裂解价差—方面受催化裂化利润走低拖累，另一方面仍将受中东新炼能投放压制，阿联酋炼厂4月末开始低硫燃料油产出重新回升，低硫燃料油现货市场预计持续承压。炼厂毛利走低背景下高硫燃料油裂解价差被动走高，OPEC原油减产实施亦可能对本将进入旺季的高硫渣油基本面形成利好。
　　●行情展望及第略建议:
　　油价近期受海外衰退及流动性担忧的影响运行偏弱，铜价破位下行背景下商品市场风险偏好整体承压。原油自身供需方面来看，在年内供应端本已缺乏向上弹性的基础上，海外弱需求和主动减供应的博弈仍是后期市场交易的主线，OPEC+新—轮减产已开始实施，去库预期难被打破，基本面韧性犹在，预计短期仍呈现宏观预期摇摆下的震荡格局，建议观望。
　　燃料油方面，上周高硫燃料油仓单继续大幅注销，内外盘价差重回高位，LU-FU价差持续承压。全球炼能矛盾缓解及需求缺乏亮点，高低硫价差趋势性走缩预期不变，做缩高低硫价差策略继续持有。