本报告导读：
　　本篇报告基于主动和量化结合的理念解析股市行业轮动机会。
　　摘要：
　　核心结论：市场资金在tmt和中字头央企充分交易后，高位板块短期内盘整，景气度变化有望成为下一阶段的核心驱动力。
　　市场高低切换正在发生，随着TMT板块此前的大幅上涨，多数个股积累了大量获利盘。近期该板块在高拥挤的状态下发生回调，当前市场拥挤度已经得到缓解，并且AI发展方向和市场预期并未出现显著恶化，中长期机会仍然存在，但短期内获利盘仍然构成上涨阻力。
　　成交活跃度下降，近一周市场日成交额跌破万亿，下探至8500亿的水平，tmt和中字头央企两大主线发生回调。从微观资金层面看到公募新发基金规模有限，外资加仓处于均衡状态，融资成交活跃度从4月中旬开始下降。结构上融资加仓最多的是大金融和新能源行业，融资买入较多的是大金融板块，融资净卖出最多的是tmt和新能源。
　　较多行业盈利预测仍然下调。跟踪分析师对个股的盈利预测变化，多数行业2023年的盈利预测仍有小幅下调，其中下调最明显的三个行业是纺织服装、基础化工、汽车。盈利预测上调最明显的三个行业为综合金融、公用事业、商贸零售。市场在经历了对tmt和中字头央企的充分交易后，目前市场再次回归缩量分歧状态，景气度变化或将成为下一阶段的核心驱动，建议关注盈利上修明显的行业及个股。
　　风险提示：本报告内的结论由量化模型得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告。