核心观点：本周金融数据出炉，居民中长期贷款再次出现净偿还，居民购房决策依然谨慎。本周厦门、南京土拍热度上升，表明房企拿地积极性提高，核心城市优质地块竞争激烈。我们认为在政策宽松及经济恢复背景下，居民信心将持续恢复，需求将持续释放，在核心城市土储充足且持续拿地的房企将脱颖而出。
　　市场回顾
　　本周重点城市一二手房成交同环比上升。本周36城一手房成交面积为329.5万平方米，环比上升93.4%，同比上升9.0%；其中一线城市环比上升100.6%，同比上升64.6%；二线城市环比上升109.1%，同比上升8.2%；三线城市环比上升49.2%，同比下降22.7%；二手房方面，15个样本城市二手房成交面积196万平，环比上升197.2%，同比上升49.7%。
　　百城新增供地同比下降，环比上升。百城新增住宅用地1504.0万平，同比下降7.8%，环比上升114.6%。其中一线城市新增15.8万平，楼面均价60368元/平；二线城市新增349.0万平，楼面均价6516元/平；三线城市新增601.0万平，楼面均价2044元/平。
　　行业要闻：1.4月人民币贷款增加7188亿，同比多增649亿。住户贷款减少2411亿，其中，中长期贷款减少1156亿。4月份人民币存款减少4609亿，同比多减5524亿。其中，住户存款减少1.2万亿。（央行）2.中央：住建部就二手房中介费等提出具体意见，要合理降低住房买卖和租赁经纪服务费用。（财联社）行业观点：本周中信房地产指数下跌1.72%，沪深300下跌1.97%，板块跑赢大盘。本周金融数据出炉，居民中长期贷款再次出现净偿还，居民购房决策依然谨慎。本周厦门、南京土拍热度上升，表明房企拿地积极性提高，核心城市优质地块竞争激烈。我们认为在政策宽松及经济恢复背景下，居民信心将持续恢复，需求将持续释放，在核心城市土储充足且持续拿地的房企将脱颖而出，看好“三好房企”，推荐A股：华发股份、招商蛇口、滨江集团、万科A、保利发展、建发股份，港股：越秀地产、中国海外发展、建发国际集团、绿城中国、碧桂园。随着地产销售复苏，商业及物管企业盈利和估值有望修复，推荐A股：新城控股，港股：龙湖集团、华润置地、华润万象生活、碧桂园服务、万物云、保利物业。二手房成交复苏势头良好，我们推荐交易商赛道龙头贝壳。“保交楼”工作持续推进，看好有能力参与不良项目处置的代建公司绿城管理控股。
　　风险提示：房地产行业调控政策升级；销售及结转不及预期