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>> 华安证券-信用利差周报:银行债利差小幅走阔-230514
上传日期:   2023/5/14 大小:   4449KB
格式:   pdf  共17页 来源:   华安证券
评级:   -- 作者:   颜子琦
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主要观点:
  钢铁债:10家主体普通债信用利差较上周上行,占比45%
  对于钢铁普通债,2家主体利差位于10%以下,占比9%;9家主体利差介于20%~50%,占比41%;7家主体利差介于50%~80%,占比32%。10家主体利差较上周上行,占比45%。
  分主体评级来看,普通债中,AAA/ AA+评级信用利差较上周下行,分别下行2.74bp、1.52bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史32.91%、28.50%分位数。
  分企业属性来看,地方国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄3.47bp、永续债利差收窄10.42bp;中央国有性质钢铁主体普通债利差本周维持不变、永续债利差走阔0.56bp。
  煤炭债:16家主体普通债信用利差较上周上行,占比48%
  对于煤炭普通债,7家主体利差位于10%以下,占比21%;18家主体利差介于20%~50%,占比55%;1家主体利差位于80%以上,占比3%。16家主体利差较上周上行,占比48%。
  分主体评级来看,普通债中,AAA/AA+/AA评级信用利差较上周下行,分别下行0.30bp、0.24bp、0.14bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史19.21%、29.59%、11.50%分位数。
  分企业属性来看,地方国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄0.07bp、永续债利差收窄4.28bp;中央国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄0.44bp、永续债利差收窄1.53bp。
  银行债:160家主体二级资本债信用利差较上周上行,占比69%
  二级资本债。8家主体利差位于10%以下,占比3%;89家主体利差介于20%~50%,占比38%;77家主体利差介于50%~80%,占比33%;51家主体利差位于80%以上,占比22%。160家主体利差较上周上行,占比69%。整体来看,233家主体信用利差平均上升1.94bp。
  银行永续债。2家主体利差位于10%以下,占比2%;37家主体利差介于20%~50%,占比39%;44家主体利差介于50%~80%,占比47%;11家主体利差位于80%以上,占比12%。91家主体利差较上周上行,占比97%。整体来看,94家主体信用利差平均上升3.01bp。
  银行普通债。21家主体利差位于10%以下,占比19%;30家主体利差介于20%~50%,占比27%;40家主体利差介于50%~80%,占比35%;6家主体利差位于80%以上,占比5%。91家主体利差较上周上行,占比81%。整体来看,113家主体信用利差平均上升1.13bp。
  分省份来看,全国各省市中河南区域城农商行二级资本债利差收窄幅度最大,达4.50bp,处于历史25.17%分位数。
  分主体评级来看,AAA评级中二级资本债利差走阔2.13bp,处于历史38.05%分位数;普通债利差走阔1.40bp,处于历史49.28%分位数;永续债利差走阔3.85bp,处于历史49.76%分位数。
  公用事业债:52家主体普通债信用利差较上周上行,占比58%
  对于公用事业普通债,6家主体利差位于10%以下,占比7%;50家主体利差介于20%~50%,占比56%。25家主体利差介于50%~80%,占比28%。52家主体利差较上周上行,占比58%。
  分主体评级来看,普通债中,AAA/ AA+/AA评级信用利差较上周上行,分别上行0.28bp、0.51bp、0.68bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史48.72%、43.18%、53.65%分位数。
  分企业属性来看,地方国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔0.63bp、永续债利差收窄1.43bp;中央国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔0.13bp、永续债利差收窄1.58bp。
  建筑建材债:9家主体普通债信用利差较上周上行,占比47%
  对于建筑建材普通债,12家主体利差介于20%~50%,占比63%;5家主体利差介于50%~80%,占比26%;1家主体利差位于80%以上,占比5%。9家主体利差较上周上行,占比47%。
  分主体评级来看,普通债中,AAA/AA+/AA评级主体信用利差较上周上行,分别上行4.89bp、1.38bp、2.54bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史46.46%、39.21%、63.17%分位数。
  分企业属性来看,地方国有性质建筑建材主体普通债利差本周走阔6.18bp、永续债利差走阔1.88bp;中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周收窄0.11bp、永续债利差收窄0.23bp。
  地产债:32家主体普通债信用利差较上周上行,占比80%
  对于地产普通债,1家主体利差位于10%以下,占比3%;18家主体利差介于20%~50%,占比45%;16家主体利差介于50%~80%,占比40%;9家主体利差位于80%以上,占比23%。32家主体利差较上周上行,占比80%。
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