投资要点
　　市场定价美联储6月停止加息，债务上限X-日迫近，美债市场波动加剧；欧央行放缓加息步伐至25bp，但拉加德表示将继续抗击通胀，加息不会停止；英央行加息25bp，服务、食品、核心商品通胀均有韧性；日本4月会议纪要修改措辞，弱化维护宽松政策的决心，同时植田和男警告工资韧性。
　　美国：市场目前定价6月不加息，本月需密切关注债务上限问题。
　　中小银行危机趋向平复，核心服务通胀改善，市场定价6月不加息。5月10日当周，联储贴现窗口一级信贷余额自4月26日的739亿美元大幅回落至93亿美元，银行业危机基本稳定。4月CPI数据显示超级核心服务通胀回落至22年5月以来最低水平，机票酒店环比降温显著，市场充分定价6月不再加息。
　　美国两院对债务上限问题仍在僵持，美债波动或加剧。美国财长耶伦和国会预算办公室警告，联邦政府最快将在6月耗尽现金余额，实际债务将达到上限。对短期内违约的担忧导致1个月国库券收益率从4月20日的3.4%急剧上升至5月11日的5.81%，美国主权债务1年期CDS也突破十年新高。海外投资者减持美债、联储缩表、近期银行抛售美债等因素已造成美债的流动性压力，若发生债务违约，将进一步加剧市场波动，实体经济也将受损，后续需密切关注。
　　欧洲：欧央行放缓加息靴子落地，4月核心通胀初现拐头。5月4日，欧央行放缓加息至25bp。尽管边际转鸽，但拉加德在新闻发布会上重申抗通胀决心，强调不会停止加息。4月核心调和CPI同比初值回落0.1个百分点至5.6%，但超半数国家的核心服务通胀仍高于半年前的水平，仅两个成员国核心商品通胀低于半年前水平，核心通胀在高位的压力将对货币政策转向形成制约，预计欧央行至少将继续加息至三季度。
　　英国：英央行维持加息25bp，食品、核心商品与服务通胀均显韧性。5月11日英国央行如期加息25bp，政策利率升至4.5%。核心商品和食品通胀的超预期上涨导致一季度通胀达到了10.2%的高位，超过2、3月会议的预测。英央行预计通胀将在4月因高基数而急剧下降，但食品价格下行的速度或慢于预期，服务通胀和工资增速虽与此前预期接近，但绝对水平仍在高位，依然是通胀的上行风险所在。5月会议后加息预期小幅上升。
　　日本：植田和男上任后调整预期管理，为后续政策变化预留空间。继4月利率决议删除利率前瞻指引后，本周发布的4月会议观点总结也删去了3月总结中“坚定（persistently）”维持宽松政策的措辞，而将语句调整为“耐心地继续维持宽松政策的立场不变”，这为后续货币政策的调整提供了空间。对短期内维持宽松的重申令市场6、7月加息预期较上周有所回落，但新晋行长植田和男在5月9日表示一旦通胀率持续达到2%目标的前景增强，将放弃YCC，并警告“强劲的工资增长是否会持续并扩散到小型企业”给通胀前景带来了不确定性。后续关注劳动力市场是否进一步给通胀带来上行风险，以及对货币政策的影响。
　　风险提示：通胀持续性超预期，全球货币政策收紧超预期，金融风险加剧。