衍生品市场环境：
　　2023年4月，商品市场震荡下跌，波动率小幅回升，已经出现一定短周期趋势机会，但长周期的维度上，无论时序还是截面，市场环境仍然较差。股票市场波动率也有所上升，有利于短周期股指期货CTA的表现，但隐波并未与市场波动率同步上升，期权类策略交易环境一般。
　　期货宏观策略私募业绩回顾：
　　市场波动率放大，中短周期CTA表现有所好转，尤其部分股指期货CTA策略占比较大的品种表现较好；
　　长周期并不会受益于波动率的回升，而是更多的需要时序和截面上的趋势性机会，这方面市场环境仍然较差，因此长周期策略表现仍然较为不理想；
　　主观期货策略自3月以来有较好的表现，主要原因是国内定价的黑色板块出现了产业逻辑推动的下跌行情，化工板块同样也有产业逻辑推动的大幅波动，部分管理人利用相较量化CTA更高的仓位集中度，获得了较好的业绩表现。
　　期货宏观策略投资前瞻：
　　我们对CTA未来的表现仍然偏谨慎，但可能持续回撤的情况不会持续太久，变化的时点需要密切关注海外宏观环境和国内需求强度变化。在具体策略和产品的选择上，我们建议当前可适度增加短周期趋势类策略和主观CTA策略策略。
　　风险提示：国际政策博弈延续、国内经济复苏不及预期、持续低波动。