港元汇率机制及对港股的影响
　　1）联汇制度确保港汇稳定：香港采用独特的联系汇率制，本质上是固定汇率制，紧密锚定美元，金管局的强弱方兑换保证框定了汇率在7.75-7.85港元/美元的范围内波动。
　　2）美国货币政策是影响港汇的最根本原因：美国货币政策影响两地借贷成本，从而影响资金流动，港汇因此波动。美国货币政策宽松/收紧，Libor和Hibor利差走窄/走阔，资金流入/流出香港，港元升值/贬值。
　　3）港汇是香港流动性的表征变量，可作为港股的涨跌信号：i)从走势上来看，港汇和港股并非完全同步，但当港元触发强弱方兑换保证时，却可作为股市涨跌的信号。当港元触发强方兑换保证时，港股市场往往呈现上行趋势。而港元触发弱方兑换保证时，港股市场通常下跌。ii)背后原因是港汇一定程度上可表征港股流动性，港元升值/贬值时，外资配置港股的比例提高/降低，其中主动型资金和汇率的相关性强于被动型资金。但无论是美元兑港元还是人民币兑港元，对南向资金的净流入或是累计净流入均未见明显影响。
　　海外宏观数据
　　美联储加息：预计美联储将停止加息，9月开始降息。
　　期限利差：美国期限利差仍处于倒挂状态。
　　全球市场表现
　　大类资产：上周权益市场中，日本、恒指跑赢全球其他主要权益指数，日本国债上涨，天然气、原油下跌。
　　行业结构：上周美股运输、汽车与汽车零部件表现占优；A股媒体、保险、银行板块表现占优；港股银行、公用事业板块表现出色。
　　风格：上周港股小盘风格占优，美股、A股相对均衡。A股、港股价值风格占优，美股成长风格占优。
　　情绪和资金流向
　　成交额：纳斯达克100、创业板成交额占比小幅下降，恒生科技大幅下降。
　　盈利预期：较之前一周，美股更悲观，港股更乐观。
　　AH溢价：上周恒生AH溢价指数基本持平，但仍处于1倍标准差以上。
　　南向资金：南向资金净流入约16.2亿元。结构上，上周保险和能源净流入最多，银行和多元金融流出最多。
　　风险提示
　　1、疫情传播或病毒变异超预期；
　　2、地缘政治超预期恶化。