事件摘要：2023年4月28日，公司发布2023年一季度报告。根据公告内容，公司2023年一季度实现营业收入5.43亿元，同比增长12.89%。归属上市公司股东的净利润为-7.59百万元，同比下滑130.67%。相比2022年度一季度，公司由盈转亏，但相对于2022年四季度亏损有所收窄。
　　疫情管控政策优化，国内消费市场回暖明显。自国内优化新冠病毒防控政策以来，虽短期内承受较大疫情冲击，但其后国内消费复苏势头明显提升，国内经济增长韧性仍在，随着国内居民收入不断提高、以及Mini/Micro LED等新技术的发展，我国LED行业下游市场需求仍有较大的增长空间。根据TrendForce统计，全球Mini LED背光市场2021年产值为4.31亿美元，预计至2022年产值增长至6.14亿美元，同比增长42.40%；预计至2026年产值增长至10.91亿美元。随着技术和商业应用不断成熟，Micro LED市场同样将迎来显著增长。预计到2026年全球Micro LED显示市场产值将达到33.91亿美元，2021-2026年复合增长率将达173.89%。
　　公司定增获批，继续加码Mini LED，抢占市场有利地位。Mini/Micro LED一直是公司重要的技术储备，2021年5月，公司成功向社会公开发行A股，募集资金7.02亿元。募集资金主要用于规划新增蓝绿光LED芯片950万片/年产能，其中，蓝绿光LED芯片828万片/年，Mini LED芯片120万片/年。2023年1月31日，公司新一轮定增计划获批，拟募资不超过12亿，用于生产Mini LED芯片，预计项目建成后形成年产720万片Mini LED芯片产能。同行业华灿光电、乾照光电等公司纷纷加码布局Mini/MicroLED产能。随着公司投入的增加，公司在产品良率与性能两个方面实现了收获，产品良率方面，银镜倒装产品和Mini LED产品系列实现大幅提升（Mini LED综合良率85%以上，华灿光电Mini LED综合良率72%～89%，乾照光电Mini LED综合良率85%～91%），达到行业一流水准。目前，公司在高光效、背光、高压和大尺寸倒装等高端LED芯片领域已处于国内一线水平。Mini/Micro LED方面，公司利用研发资源，进一步改善了大广角工艺、切割工艺、发光均匀性，多款产品得到客户的充分认可。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2023/2024/2025年实现营业收入分别为22.0/23.5/24.8亿元，同比增长8.3%/7.1%/5.6%；实现归属上市公司股东的净利润分别为0.67/0.96/1.14亿元，同比增长205.3%/43.1%/19.2%，对应2023/2024/2025年的PE分别为77.8/54.3/45.6，给予“增持”评级。
　　风险提示：LED行业恢复不及预期、产能扩张进度不及预期、行业竞争加剧