核心观点：
　　近日，北美云厂商陆续发布2023年第一季度财报，整体资本支出乐观，持续加码AI算力基础设施投入。微软：FY23Q3营收529亿美元，同比增长7%，略超预期；归母净利润183亿美元，同比增长9%。其中生产力和业务流程部门在Office 365的拉动下营收175亿美元，同比增长11%。本季度Capex同环比双升指引偏乐观。微软本季度资本支出为78亿美元，同比增长24%，环比增长15%。展望未来资本开支，在Azure AI投资的推动下资本支出将出现“显著的连续增长”（对比1月底表述是“连续增长”），公司将在2024财年扩大AI方面的资本开支。谷歌：自从2008年推出以来，谷歌云业务一直处于亏损状态，今年第一季度首次实现了盈利。公司将继续大力投资基础设施以推动人工智能机会。谷歌预计总资本支出将略高于2022年，今年的资本支出将会实现技术基础设施的“meaningful increase”（对比年初的“increase”），而办公设施的支出减少。预计数据中心建设和服务器的投资步伐将在第二季度加快，并在全年继续增加。Meta：2023Q1资本支出为71亿美元，同比增长28%，环比减少23%。全年资本支出将在300亿至330亿美元之间，与上季度给出的指引相同，并且表达了公司持续构建AI支持广告等产品，以及对生成式AI计划进行投资。亚马逊：23年全年资本支出将低于去年的590亿美元的水平。其中，预计在亚马逊物流及运输上的资本支出会逐年减少，而用于AWS基础设施则会增加，包括在大模型及生成式AI上投入的增加，并将转向更具成本效益的数据中心新架构。
　　我们认为，随着AI商业模式的创新及应用领域的拓宽，高算力需求将持续带动底层硬件需求。在高算力的需求下，硅光、相干及光电共封装技术（CPO）等具备高成本效益、高能效、低能耗的新技术有望得到广泛应用。长期看好云基础设施产业链相关设备投资机会，建议关注光器件环节的天孚通信、中际旭创、新易盛、博创科技、光库科技；高速数据通信电缆领域的兆龙互连；交换机环节的锐捷网络、菲菱科思；光芯片环节的源杰科技；光纤光缆环节的长飞光纤、中天科技、亨通光电。
　　风险提示。5G应用渗透进度不及预期的风险；IDC新建设项目落地进度不及预期的风险；上游芯片技术快速发展带来产品技术迭代的风险；美国对于国内科技企业制裁加重的风险。