◆现货端：4月份，国内蛋价先涨后跌，整体表现弱于季节性幅度，其中黑山大码蛋价月落0.1元至4.3元/斤，月内最高4.6元/斤，辛集月涨0.09元至4.18元/斤，销区回龙观月落0.07元至4.85元/斤，东莞月落0.02元至4.53元/斤。新开产数量有限，淘鸡出栏仍不多，存栏和库存偏低，供应略显偏紧，需求高位相对谨慎，但新增供应逐渐增加，叠加旺季需求已过，预计5月份蛋价回落为主，但偏低存栏支撑较强，往下空间有限。
　　◆补栏和淘汰：今年以来蛋价淡季偏高，养殖端盈利同比偏好，叠加饲料走弱预期，补栏情绪持续高涨，2-4月补栏连续环比回升，其中4月份补栏9414万只，同比+20.4%，环比4%，预计偏高补栏将对下半年蛋价施以压力，但也要关注蛋价下跌后补栏的持续性；淘鸡方面，由于养殖盈利偏好，延淘有利可图，当前淘鸡出栏量不大，鸡龄维持在523天的偏高水平，关注梅雨季后淘鸡出栏是否有超量情况。
　　◆存栏及趋势：4月在产蛋鸡11.86亿只，由于延淘加剧，存栏数据偏低但略高于预期。趋势上，由于去年四季度补栏量偏低，预计未来两个月，存栏量将进一步下降至偏低水平，7月以后存栏有望触底回升，9月加速回升并再度年内同比转正。
　　◆需求端：同比看，家庭消费习惯已经养成，鸡蛋消费整体维持中性偏好预估，环比看，上半年尤其是五一后是淡季，未来1-2个月预计消费增量有限，维持偏淡。
　　◆小结：节后现货需求转淡，叠加老鸡延淘增加供应以及梅雨跌价预期，现货驱动转为向下，盘面偏近的06、07等合约延续偏空思路，但留意偏低存栏对蛋价的支撑，预计下方空间相对有限；远期的09等合约交易存栏回升以及成本下移，长期思路偏空，但阶段性留意现货兑现下跌后反弹的可能。