◆美联储5月议息会议:美联储宣布加息25个基点，上调联邦基金目标利率至5.00%-5.25%，符合市场预期。FOMC声明中删去了对于未来继续加息的措辞暗示，表明货币政策的进一步紧缩取决于经济状况。美联储主席鲍威尔表示：“不再表明预计会进一步收紧政策，是一个有意义的变化。”从美联储声明以及鲍威尔的表态来看，整体对于货币政策的表态偏鸽派，加息周期结束的时间点可能提前。
　　◆流动性情况：4月4日至5月4日，美联储资产负债表共计规模下降1283亿美元，其中资产端减持国债576亿美元；针对银行的其他贷款规模减少146亿美元，正向回购协议清零。负债端，逆回购增加415亿美元，银行存款减少1655亿美元，主要原因是银行在美联储的准备金余额下降2151亿美元，TGA账户余额增加476亿美元。美联储缩表叠加4月税收月的影响，总体流动性有所收紧。
　　◆经济数据：美国四月非农数据超预期，4月新增非农就业人口25.6万人，超过预期的18.5万人和前值的16.5万人。同时，美国4月份的失业率也低于预期，为3.4%。说明在高利率、通胀以及信贷紧缩的环境中，美国的劳动力市场仍具备韧性。鲍威尔在FOMC会议问答环节中也提到：“在14个月内加息了整整5个百分点，但失业率仍然停留在3.5%，接近甚至低于加息周期开始前的水平。”这也是鲍威尔对美国经济具备信心的依据。
　　◆后市观点：
　　美联储加息周期接近尾声，历史上货币紧缩周期末端一般对应贵金属的上行行情，但同时需要注意就业市场紧俏持续时间超预期带来的终端利率维持时间超预期风险。同时，四月份不及去年同期的税收，加快了债务上限问题中潜在违约日的到来，耶伦称美国财政部的最佳估计是，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务。值得注意的是，贵金属在2011年的债务上限博弈中出现了上涨行情。
　　当前贵金属价格处于相对高位，需注意回调风险。后续需紧密关注美国债务上限问题，特别是耶伦或美国财政部的表态，对债务上限的博弈将会推动贵金属价格的上涨。