策略摘要
　　沥青市场当前多空因素交织，自身基本面驱动有限，价格主要受到原油和宏观因素的影响。建议暂时观望为主，如果原油端能够企稳反弹可以考虑盘面抄底机会。
　　核心观点
　　■市场分析
　　本周受到油价回调的影响，沥青期货呈现快速下跌的态势，周五夜盘跟随原油节奏出现反弹。
　　国内供给：沥青供应呈现边际回落的迹象。参考百川资讯数据，截至本周国内沥青装置开工率来到40.6%，环比上周下降1.46%。未来一周，预计开工负荷再度反弹。
　　需求：进入5月后，国内多数地区终端需求略有好转。往前看，本月沥青需求有望继续增长。随着国内气温回升、部分地区降雨减少，从气候条件来看更利于道路项目施工，部分项目计划5月开始逐渐启动，道路沥青需求存在进一步释放的空间。不过，资金问题依然存在，需要关注项目具体的开工节奏。此外，防水企业平稳运行，防水沥青需求将继续受到支撑。
　　库存：沥青库存增加趋势仍在延续。参考百川资讯数据，截至本周国内沥青炼厂库存来到124.87万吨，环比前一周增加1.16%；与此同时沥青社会库存录得133.46万吨，环比前一周增加4.17%。
　　利润：近期原油价格大幅下行，但多数下游产品销售价格基本走稳，其中沥青价格跌幅小于成本跌幅，带动理论盈利水平回升。随着油价重挫下跌，沥青厂的理论炼油利润水平正向走高。
　　逻辑：近期BU盘面快速下跌，但我们认为主要驱动来自于原油端，而并非自身基本面的矛盾。近期原油价格出现一轮大幅度的回撤，Brent和WTI价格一度跌破75和70美元/桶关口。对于原油的这轮下跌，我们认为背后依然是宏观因素占据主导：海外银行业危机仍在发酵，市场避险情绪持续升温，原油作为风险资产被市场抛售。另外，市场对未来经济衰退、原油需求滑坡的担忧并未消退。宏观面的冲击再叠加资金面的助推（动量交易、负gamma效应等），共同导致这轮油价&沥青成本中枢的快速下移。但原油基本面逻辑并没有逆转，如果宏观情绪能有所缓和，油价仍有一定的反弹空间。事实上，周五油市已经出现一定回暖迹象，带动夜盘沥青上涨。此外，从沥青自身基本面来看，当前现货端偏宽松，但还没有显著的库存压力。因此预计盘面价格主要跟随原油端摆动，如果油市情绪能够回暖，那么BU盘面价格有望跟随反弹。
　　策略
　　单边中性，观望为主；等待原油趋势企稳可考虑逢低多BU的机会
　　风险
　　原油价格大幅下跌；沥青终端需求不及预期；沥青装置开工负荷高于预期