策略摘要
　　总体而言，由于目前铜品种库存仍处低位，并且5月冶炼存在一定检修安排，叠加消费在铜价回落后抑或有所回升，因此总体而言，目前就铜品种而言，仍建议实体企业进行积极的买入套保操作。
　　核心观点
　　铜市场分析
　　现货情况：
　　据SMM讯，5月5日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于66,655元/吨至67,285元/吨，周中呈现小幅下跌。平均升贴水报价运行于55至75元/吨，周内同样呈现小幅回升。
　　库存方面，5月5日当周LME库存上涨0.59万吨至7.04万吨。上期所仓单下降0.22万吨至13.49万吨。国内社会库存（不含保税区）上涨0.46万吨至16.81万吨，保税区库存上涨0.07万吨至15.93万吨。
　　观点：
　　宏观方面，美联储完成25个基点的加息，不过从联邦基金利率期货的定价来看，目前给出了自7月起开始逐步降息的预期。同时近期欧美银行业风险重燃，五一假期前美国主权债CDS报价便已超过2008年次贷危机时的水平。因此在目前美联储货币政策大概率将会趋宽。这对于金融属性相对较强的铜品种而言，实则相对有利。
　　矿端供应方面，据Mysteel讯，上周由于仅有2个工作日，TC价格维持相对稳定。市场成交活跃度一般，冶炼厂对5/6月份船期货物的需求继续减弱。尽管现在冶炼厂的原料库存下降，但是并未到紧缺的程度，而且后续大量船只陆续到港补充货源。预计短期内现货TC或将在80美元中位徘徊。
　　冶炼方面，国内电解铜产量23.20万吨，环比减少0.20万吨。5月间有部分企业开始检修，其他冶炼企业维持正常生产。五一假期，冶炼企业不停产轮休，不过周内产量还是受到一定影响，因此铜产量小幅减少。预计整个5月产量也会有小幅下降。
　　消费方面，据Mysteel讯，在五一期间，下游企业放假相较于上游的情况更为普遍，市场需求减弱。而在假期后，由于铜价出现一定走高，使得下游企业采购再趋谨慎。不过目前铜价相较此前6.9-7万/吨一线的位置已然出现一定回落，因此预计随着下游企业逐步从假期中恢复运营，需求在下周料将有所回升
　　总体而言，由于目前铜品种库存仍处低位，并且5月冶炼存在一定检修安排，叠加消费在铜价回落后抑或有所回升，因此总体而言，目前就铜品种而言，仍建议实体企业进行积极的买入套保操作。
　　■策略
　　铜：谨慎看多
　　套利：中性
　　期权：卖出看跌（65,000元/吨下方）
　　■风险
　　美元以及美债收益率持续走高
　　旺季需求无法持续