什么是优先股？
　　优先股是指优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制的股票。优先股既类股也类债，兼具股和债的特点，但又与普通股和债券有所区别。优先股产品形态众多，主要分为向不特定对象发行和向特定对象发行、可调整和不可调整、累积和非累积、可转换和不可转换、可赎回和不可赎回、可参与和不可参与，各种产品形态还可以相互组合。
　　优先股监管要求
　　优先股的发行和投资要求均参照《优先股试点管理办法》：1）向不特定对象发行优先股的发行人限于证监会规定的上市公司，向特定对象发行优先股的发行人限于上市公司（含注册地在境内的境外上市公司）和非上市公众公司；2）优先股的投资对象只限于规定的合格投资者，若上市公司向不特定对象发行优先股，则可以向原股东配售。随优先股市场的纵深发展和投资需求向好，优先股的投资人范围或进一步扩大。
　　发行条款方面，银行与非银行优先股的发行条款具有较大的差别。以银行优先股为例，其发行条款较为类似，少部分条款有所区别。目前发行的34只银行优先股均为向特定对象发行、非累积、非参与、可赎回、可转股优先股，股息发放的条件、转换的安排、回购的安排、转让的安排、表决权恢复的安排均较为类似。
　　优先股估值方法
　　优先股的估值原理与债券类似，可以采用未来现金流贴现的方式计算优先股的价格。对于第一个存续期满的银行优先股而言，发行人赎回权开始生效，这类优先股依然每隔五年重置一次股息率，但是未来每一年的付息日都可能成为优先股的赎回日，未来现金流具有不确定性，因此其估值公式也不能简单的用贴现模型判定。实际投资、研究分析过程中可参考中证指数提供的估值。
　　银行优先股收益来源及比较优势
　　国内银行优先股的投资收益来自于股息、资本利得以及可转换权带来的收益，其中每年派发的股息占投资收益的绝大部分。相比于银行永续债，银行优先股流动性较差，多数银行优先股存在流动性溢价，具备超额收益。
　　银行优先股投资建议
　　持有并获得较高的股息分红是投资银行优先股最简单也是最有效的策略，可优选股息较高、银行资质较优、价格稳定的优先股个股买入持有。我们发现，浦发优1、兴业优1、长银优1、农行优1、浦发优2、农行优2、兴业优2、光大优1、贵银优1等的固定溢价均超过2%，建议关注上述银行优先股的投资机会。理论上第一次股息率重置后未来每一年的付息日都存在优先股赎回的可能，需要重视赎回的影响。
　　风险提示
　　发行风险：警惕优先股发行失败对发行人融资造成负面影响；信用风险：发行人基本面恶化可能影响股利支付，警惕其信用风险；市场风险：警惕优先股股价跟随市场波动的风险；流动性风险：向特定对象发行的优先股只能挂牌转让，警惕低流动性风险。