本周点评：
　　近期中证500、沪深300、中证1000指数走势持续偏弱，期指市场多数合约基差相对前期高点有所下跌。不同品种合约单日基差变动有所分化，以2023年5月5日为例，中证500、沪深300、上证50、中证1000指数下跌，IC与IM受雪球对冲操作影响多数合约基差上升、贴水收敛，而IH与IF受市场情绪影响多数合约基差下降。
　　目前各品种基差仍处于历史较高位置，后续各合约基差持续上行的阻力或较强。考虑到后续基差继续上涨阻力，我们认为此时对冲策略入场成本或较低。
　　内容摘要：
　　IC、IF、IH、IM基差相对前期高点有所下降、贴水扩大：2023年5月5日，我们预测中证500指数未来一年分红点位为90.61，沪深300指数分红点位为81.98，上证50指数分红点位为72.94，中证1000指数分红点位为60.97。IC、IF、IH、IM基差相对前期高点有所下降、贴水扩大。IC、IF持仓额低于2022年初以来中位数，IH持仓额高于2023年初以来中位数，IM持仓额处于上市以来较高水平。IC、IF、IH及IM季月合约分红处理过的基差年化贴水率分别为-0.21%、2.69%、3.66%、-1.37%。
　　期现对冲策略表现：2023年以来IC合约当月连续对冲收益0.13%，季月合约对冲收益-0%，最低贴水策略收益0.85%。截至2023年5月5日，IC最低贴水策略选择IC2305合约进行对冲，IF选择IF2309合约，IH选择IH2305合约进行对冲。
　　跨期套利策略表现：相对期现对冲策略，跨期套利策略表现更优且较为稳定，2023年以来IC合约跨期套利策略收益率0.59%，IF跨期套利收益率-0.02%，IH跨期套利收益率0.26%。
　　基差收敛变动分析：节后四大期指对应的指数除IH外，走势持续偏弱，各合约受到市场情绪叠加基差处于高位的均值回复力量的影响，基差整体发生小幅下行。后续不同品种间的基差变动可能持续分化。
　　风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险