首先，大环境来看，本轮移仓换月多空相对格局可能较前几轮出现变化，“多头占优格局不在”，对应来看，自2022年年初以来跨期价差持续走阔的现象在本轮或难以进一步延续。1）相比于去年的资金面大幅宽松，当前资金利率已经逐步回归政策利率附近，给跨期价差中枢整体下移的动力。2)去年高基差以及低IRR环境在本轮发生逆转，本轮基差收敛时点较早，移仓阶段基差继续收敛空间已经相对较小。截至4月28日，国债期货T2306、TF2306和TS2306基差分别为0.19元、0.13元和0元，分别处于同期36%分位、52%分位和7%分位。在IRR仍处于偏低环境以及正套机会有限的情况下，空头进入交割以及移仓的动力或变化不大，但是多头移仓意愿或有所增强，这可能使得前几轮导致跨期价差明显走阔的“多头占优格局”不复存在，给予跨期价差向下收敛的动力。
　　其次，从不同品种的多空移仓矛盾来看，本轮三个品种上的多头移仓动力可能均将增强。在长端品种T2306上，基差已回归正常水平，叠加CTD券集中在老券200006上，可能使得多头进入交割意愿下降，移仓动力提升。短端品种方面，TF2306和TS2306尽管CTD券较新，但两者的基差收敛时点相较于T2306更早，特别是TS2306基差早已收敛至正常偏低的水平，这可能也影响多头进入交割的意愿。
　　整体上看，本轮跨期价差或倾向于收窄，不过也可以发现的是，本轮移仓节奏相对偏快，在多头向远月合约转移以及跨期收窄后，空头移仓也有所加速，这可能意味着跨期进一步收窄的空间并不会太大。截至4月28日，T2306、TF2306、TS2306的移仓进度分别为19.8%、18.15%、18.53%，均处于过去几个合约同期的偏快水平，同期T、TF、TS移仓的平均进度分别为17.05%、13.16%、16.66%。
　　策略推荐：在跨期倾向于收窄的情况下，空头不必着急过早移仓，可以适当放慢步伐，在T、TF和TS跨期价差分别收窄至0.4元左右、0.2元左右、0.1元左右时，空头可加快移仓。
　　风险因子：1）政策端超预期；2）资金面大幅宽松