需求端，我们认为地产用钢需求难有改善。尽管商品房销售略有好转，但资金或仍将流向竣工端，而新开工及施工端仍将维持弱势。基建方面，随着财政资金陆续发行使用，施工端资金紧张问题或有缓解，基建增速或将维持韧性。
　　供给端，受现实需求较差、以及利润较低影响，钢厂减产或将延续。一方面，基建需求难以弥补地产需求下行，5月钢材需求或仍然偏弱。另一方面，铁水仍然维持高位，原料较钢材表现较强，钢厂利润预计维持低位。随着需求旺季临近尾声，钢厂库存压力逐步凸显，减产或将延续。
　　风险因素：需求不及预期（下行风险）；需求超预期（上行风险）