美国滞胀及衰退风险上升，叠加债务违约及银行业风险事件发酵，海外避险情绪升温。1）股市走势有所分化，欧美股市普遍调整，日本及部分新兴市场股市走出独立行情。港股仅开市一天，交易较为清淡，恒指收涨0.4%，科指收跌0.3%。2）债市上，市场已基本定价加息25基点，美债利率变动不大，债市多数下行。3）外汇方面，避险情绪推升美元有所反弹，非美货币走弱。4）大宗商品方面，避险情绪推动黄金上涨，而国际原油价格大幅下挫。
　　美国经济增速放缓，核心通胀走高，滞胀衰退风险升温。1）美国23Q1实际GDP年化季环比录得1.1%，不及市场预期2.0%，并显著低于22Q4的2.6%，且连续两季放缓。此外，一季度核心通胀超预期上升，反映通胀粘性仍强。2）美国4月制造业PMI较上月有所回升，但仍在收缩区间，物价指数则大幅走高，同样对应滞胀情形。3）美国就业市场再降温，就业缺口持续收窄，美国3月JOLTs职位空缺数录得959万人，为2021年4月以来新低，就业缺口降至365万人，职位空缺与失业人数比降至1.64，但仍高于疫情前1.2左右的水平。
　　银行业风险再起波澜，历史性债务违约风险临近。1）美国联邦存款保险公司接管第一共和银行，摩根大通“接盘”大部分资产。此次危机是否以摩根大通吞并第一共和国银行而告一段落尚不可知，但有望暂时令银行业风险迎来喘息，避免引起更大范围的传染风险。2）历史性违约临近，美国财政部长耶伦警告美国可能最早6月1日发生债务违约。关于美国政府债务违约问题，两党仍争持不下，谈判进展缓慢，叠加美国4月税收不及预期，且政府支出仍居高不下，政府财政赤字进一步扩大，使得债务风险可能将进一步提前。
　　中国制造业PMI连续回落，年内首次低于荣枯线，非制造业PMI仍维持高位。制造业PMI连续两月下降，目前已降至荣枯线以下。生产较上月回落幅度大于新订单，需求回落幅度大于生产。原材料价格降幅大于出厂价格降幅，企业成本压力降低。内需下降幅度大于外需。大中小型企业景气度均回落。非制造业PMI边际小幅回落，但仍维持高位，建筑业仍是主要贡献项。
　　国内出行数据显著优于季节性，商品房销售增速放缓，二手房销售各地分化。“五一”小长假开启，旅客出行需求旺盛，全国执飞航班数量实现同比高增。30城商品房成交面积均出现回落，其中二三线城市下滑较为严重。二手房成交面积北京、成都边际回升，环比增速12.3%和7.8%，深圳、杭州边际回落，环比增速-16.9%和-8.2%。
　　风险提示：联储紧缩超预期；国内经济复苏进度不及预期。